- UBS认为近期中国光纤公司股价走弱主要由情绪驱动，而非基本面恶化。主要担忧包括：1) 新进入者（如大族激光、合盛硅业）宣布扩产计划引发供给增加担忧；2) C

• 序号：036
• 星球链接：打开网页
• 附件：图片 0，音频 0，文档 0
• 音频文件：无音频

图片

无图片

正文

• UBS认为近期中国光纤公司股价走弱主要由情绪驱动，而非基本面恶化。主要担忧包括：1) 新进入者（如大族激光、合盛硅业）宣布扩产计划引发供给增加担忧；2) CRU数据显示光纤现货价格近季度涨幅趋缓；3) Q226业绩可能不及市场过高预期；4) 全球AI资本支出可能放缓。UBS维持建设性观点，认为AI驱动数据中心需求持续加速，且中国新增产能需要1.5-2年才能落地，龙头企业扩产自律，新进入者客户认证需要时间。光纤现货价格仍处高位，合约价格和产品结构改善将继续支撑行业盈利能力。维持买入评级，目标价HK$290，对应17x 2027E P/E。

UBS（瑞银）于2026年7月6日发布的长江光纤光缆（YOFC，6869.HK）研报，核心观点为：。瑞银维持 评级，12个月目标价为 ，对应 。

一、市场担忧的四大来源 瑞银指出，近期中国光纤企业股价普遍走弱，主要源于四类情绪驱动型担忧，而非基本面恶化： ：大族激光、合盛硅业等"新进入者"宣布扩产计划，市场担心未来供给大幅增加； ：根据CRU数据，光纤现货价格近一个季度涨幅趋缓，仅维持高位震荡； ：尽管上半年初步业绩强劲，但市场对Q226的预期被抬得过高，可能出现"预期差"； ：市场担心全球AI capex可能放缓，进而影响光纤需求。 二、基本面仍具支撑 瑞银对行业和公司保持建设性看法： ：中国光纤厂商正不断获得国内外云服务商（CSP）订单，渠道调研验证了这一趋势； ：中国新建产能需要才能释放，海外更需要，近期影响有限； ：头部企业扩产计划审慎，新进入者还需完成客户认证； ：现货价格仍处高位，合约价格改善+产品结构优化将持续推升行业盈利能力； ：瑞银预计YOFC将持续出现盈利上修。 三、关键财务数据预测 指标2025A2026E2027E2028E2029E2030E 营收（RMB百万） 14,252 21,062 26,686 28,762 31,122 33,742 EBIT（RMB百万） 1,620 5,120 8,786 9,010 9,329 10,253 净利润（RMB百万） 814 4,122 7,226 7,413 7,712 8,526 EPS（人民币） 1.07 4.98 8.73 8.95 9.31 10.30 EBIT利润率 11.4% 24.3% 32.9% 31.3% 30.0% 30.4% P/E（倍） 23.9 30.3 17.1 16.7 16.1 14.5 从数据可见，瑞银预计公司，EBIT利润率将从2025年的11.4%飙升至2027年的32.9%，反映AI驱动的结构性增长。

：Buy（买入） ：HK$290.00 （2026年7月6日）：HK$173.10 ：约  ：17x 2027E P/E ：HK$143亿 / US$18.3亿 ：HK$18.98 – HK$287.60 ：49% ：21,392千股

：若全球超大规模云服务商资本支出放缓，将直接影响光纤需求增长； ：若新进入者产能落地速度快于预期，或龙头企业扩产更为激进，可能加剧供给过剩； ：若光纤现货价格从高位回落，将冲击行业整体盈利能力； ：新进入者可能通过价格战加速获取客户认证，影响行业格局； ：若二季度业绩不能达到市场已抬高的预期，股价短期或继续承压； ：贸易摩擦可能影响海外云厂商对中国光纤供应商的采购决策； ：报告指出本轮回调主要由情绪驱动，提示市场情绪仍可能继续放大波动。

总体总结

主题正文

1. 2. CRU数据显示光纤现货价格近季度涨幅趋缓；
2. UBS维持建设性观点，认为AI驱动数据中心需求持续加速，且中国新增产能需要1.5-2年才能落地，龙头企业扩产自律，新进入者客户认证需要时间。
3. 光纤现货价格仍处高位，合约价格和产品结构改善将继续支撑行业盈利能力。
4. UBS（瑞银）于2026年7月6日发布的长江光纤光缆（YOFC，6869.HK）研报，核心观点为：。
5. ：现货价格仍处高位，合约价格改善+产品结构优化将持续推升行业盈利能力；
6. 从数据可见，瑞银预计公司，EBIT利润率将从2025年的11.4%飙升至2027年的32.9%，反映AI驱动的结构性增长。
7. ：若全球超大规模云服务商资本支出放缓，将直接影响光纤需求增长；
8. ：新进入者可能通过价格战加速获取客户认证，影响行业格局；