【东财消费】极兔速递点评：TikTok Shop拉美超预期增长，极兔量利双升逻辑持续兑现 ☎ 欢迎参加7月8日（下周三）早8:30公司Q2经营情况交流电话会！
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【东财消费】极兔速递点评：TikTok Shop拉美超预期增长，极兔量利双升逻辑持续兑现
☎ 欢迎参加7月8日（下周三）早8:30公司Q2经营情况交流电话会！
🔔 我们近期前瞻性连续提示极兔的布局机会，核心逻辑为中国市场回暖，东南亚稳健增长，TTS拉美超预期增长，极兔单量持续放量、规模效应下加速利润兑现。近两日股价连续大涨，验证我们此前判断。当前时点再次梳理核心催化：
💡 TikTokShop东南亚市场26H1增长符合预期、26H2高增具备确定性。1）东南亚电商大盘保持稳健增长，25年东南亚电商GMV增速为近四年新高（+23%）：泰国&越南强势增长（+52%/+27%）。2）目前TTS东南亚仍处增量市场渗透率有较大提升空间（6月提升至34%），目前TTS新客占比约40%，内容电商拉新成本优势有望维持TTS高增。3）极兔与TTS深度绑定，在TTS份额持续处于高位波动。参考TTS过去全年补贴策略，2026年TTS东南亚GMV或将逐季加速增长：TTS 26H2增速80%具有较高确定性。
📦 TikTokShop拉美市场表现超预期、预计上调全年增长目标。TTS作为内容电商26H1拉美地区增速领跑。TTS26年目标GMV 约27亿USD，同比+200%，目前H1完成进度已达60%。叠加近期 巴西豁免跨境小包关税政策利好，TTS下半年有望提升GMV目标，加速增长。
📈 极兔拉美市场有望迎来量利齐增、利润充分兑现。1）拉美地区无高网点覆盖率&高性价比的电商物流玩家，因此极兔与主要平台深度合作，目前单量仅次于当地邮政（含水电费单派送），大幅领先于当地快递物流竞对。考虑到下半年大促集中，峰值单量有望创新高。2）随着规模效应逐步体现，26H1极兔单票成本快速下降，已实现稳定盈利。随着单量增长今年拉美市场有望大幅增厚公司利润表现。
[太阳] 中国市场反内卷持续推进、Q2有望实现亮眼增长。25Q2行业过度竞争影响单票利润水平，随着反内卷的逐步落地，义乌主产区等电商快递价格陆续回暖。25年极兔中国大陆市场收入占比约55%，国内快递价格复苏单票利润改善有望打开公司业绩弹性。
总体总结
主题正文
- 🔔 我们近期前瞻性连续提示极兔的布局机会，核心逻辑为中国市场回暖，东南亚稳健增长，TTS拉美超预期增长，极兔单量持续放量、规模效应下加速利润兑现。
- 1）东南亚电商大盘保持稳健增长，25年东南亚电商GMV增速为近四年新高（+23%）：泰国&越南强势增长（+52%/+27%）。
- 2）目前TTS东南亚仍处增量市场渗透率有较大提升空间（6月提升至34%），目前TTS新客占比约40%，内容电商拉新成本优势有望维持TTS高增。
- 参考TTS过去全年补贴策略，2026年TTS东南亚GMV或将逐季加速增长：TTS 26H2增速80%具有较高确定性。
- 📦 TikTokShop拉美市场表现超预期、预计上调全年增长目标。
- 1）拉美地区无高网点覆盖率&高性价比的电商物流玩家，因此极兔与主要平台深度合作，目前单量仅次于当地邮政（含水电费单派送），大幅领先于当地快递物流竞对。
- 25Q2行业过度竞争影响单票利润水平，随着反内卷的逐步落地，义乌主产区等电商快递价格陆续回暖。
- 25年极兔中国大陆市场收入占比约55%，国内快递价格复苏单票利润改善有望打开公司业绩弹性。