【中金传媒】周报：网易入通；关注板块估值回弹趋势 本周（6/27-7/3）：A股申万传媒指数涨1.94%/沪深300跌0.54%/上证指数涨0.41%/创业板指
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【中金传媒】周报：网易入通；关注板块估值回弹趋势
本周（6/27-7/3）：A股申万传媒指数涨1.94%/沪深300跌0.54%/上证指数涨0.41%/创业板指数跌4.16%；海外恒生指数涨2.99%/恒生科技指数涨5.72%/纳斯达克指数涨2.12%。
☀评论 传媒板块迎久违反弹，关注估值回温“高切低”趋势。本周传媒A股和港美股反弹，我们认为传媒板块此前连续多周调整，估值处于历史底部区间，部分积极催化刺激板块周内反弹。我们判断核心催化包括：1）暑期档逐步升温，部分电影点映、定档陆续推进，形成影视板块催化；2）部分公司2Q26业绩预期较好，且短期游戏板块投融资事件有所催化，带动小幅上涨。我们建议把握：1）暑期内容周期； 2）持续关注AI商业化进展和技术迭代；3）关注业绩验证期。
1️⃣游戏：多游戏于TapTap游戏发布会更新动态，网易正式入通，娱美德将被中国企业收购。1）TapTap7月2日举行游戏发布会，多产品更新动态：心动公司《》将于冬季开启新一轮测试；网易《》将于7月24日删档首测；腾讯《》将于秋季二测、《》将于8月7日安卓端付费删档测试。2）网易6月30日正式转为港交所双重主要上市公司，同日调入港股通。我们认为，公司被纳入港股通将推动南向资金的配置，提升公司的中长期流动性并带动价值重估。3）6月30日韩国游戏厂商娱美德披露，创始人兼董事会主席朴宽镐已与中国的投资平台NeoPulse签署股份买卖协议，出售其持有的39.33%股份。提示关注传奇IP版权生态优化。
2️⃣AI：可灵与VAST AI完成新一轮融资，树立AI估值锚。1）快手公告可灵以约180亿美元投后估值完成近30亿美元融资。2）AI 3D模型公司VAST宣布完成超10亿元 A3战略轮融资。建议关注头部AI多模态模型公司模型迭代节奏及对应的行业渗透。
☀估值与建议 维持覆盖公司盈利预测与估值和评级。A股推荐游戏板块（世纪华通/恺英网络等）、关注电影（儒意电影/中国电影/光线传媒）；港美股推荐网易/阅文集团/快手/心动公司，关注音乐（腾讯音乐/网易云音乐）/猫眼娱乐/大麦娱乐。 ☀风险 宏观景气度低于预期，监管政策变化，盈利修复较慢。
总体总结
主题正文
- 本周（6/27-7/3）：A股申万传媒指数涨1.94%/沪深300跌0.54%/上证指数涨0.41%/创业板指数跌4.16%；
- 我们判断核心催化包括：1）暑期档逐步升温，部分电影点映、定档陆续推进，形成影视板块催化；
- 2）持续关注AI商业化进展和技术迭代；
- 我们认为，公司被纳入港股通将推动南向资金的配置，提升公司的中长期流动性并带动价值重估。
- 3）6月30日韩国游戏厂商娱美德披露，创始人兼董事会主席朴宽镐已与中国的投资平台NeoPulse签署股份买卖协议，出售其持有的39.33%股份。
- 建议关注头部AI多模态模型公司模型迭代节奏及对应的行业渗透。
- A股推荐游戏板块（世纪华通/恺英网络等）、关注电影（儒意电影/中国电影/光线传媒）；
- 港美股推荐网易/阅文集团/快手/心动公司，关注音乐（腾讯音乐/网易云音乐）/猫眼娱乐/大麦娱乐。