[红包]【申万宏源纺服】周观点：Nike FY26利润受益关税返还，中报期关注高端复苏及上游涨价2026/7/4☕☕ ✔服装：本周Nike发布FY26Q4及全年
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[红包]【申万宏源纺服】周观点：Nike FY26利润受益关税返还，中报期关注高端复苏及上游涨价2026/7/4☕☕
✔服装：本周Nike发布FY26Q4及全年业绩，关税返还大幅增厚利润。FY26全年，Nike公司整体收入464亿美元，同比持平，净利润31.1亿美元，同比-3%；其中FY26Q4收入109.7亿美元，同比-1%，略高于此前指引的下滑2%-4%，净利润10.7亿美元，同比+407%，超预期，主要受益于IEEPA关税返还9.86亿美元。持续关注 Nike 经营调整节奏对相关产业链的影响。展望26Q2，预计国内高端品牌盈利率先修复，业绩或有亮眼表现，同时高性能户外、睡眠经济也具备渗透率提升空间，业绩值得关注。
✔纺织：FY26，Nike收入同比持平，净利润同比-3%，利润端修复超预期。公司预计FY27营收将出现低至中个位数下滑，毛利率将实现结构性扩张，核心驱动为供应链重构。受Nike等品牌业绩波动影响，相关制造产业链订单疲软，预计26Q2中游制造公司暂时承压，多数公司业绩低于预期。预计上游表现领先中游，原材料涨价周期中利润弹性逐步释放。
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总体总结
主题正文
- [红包]【申万宏源纺服】周观点：Nike FY26利润受益关税返还，中报期关注高端复苏及上游涨价2026/7/4☕☕
- FY26全年，Nike公司整体收入464亿美元，同比持平，净利润31.1亿美元，同比-3%；
- 其中FY26Q4收入109.7亿美元，同比-1%，略高于此前指引的下滑2%-4%，净利润10.7亿美元，同比+407%，超预期，主要受益于IEEPA关税返还9.86亿美元。
- 展望26Q2，预计国内高端品牌盈利率先修复，业绩或有亮眼表现，同时高性能户外、睡眠经济也具备渗透率提升空间，业绩值得关注。
- 公司预计FY27营收将出现低至中个位数下滑，毛利率将实现结构性扩张，核心驱动为供应链重构。
- 受Nike等品牌业绩波动影响，相关制造产业链订单疲软，预计26Q2中游制造公司暂时承压，多数公司业绩低于预期。
- ①中高端服饰：推荐比音勒芬/江南布衣/歌力思/地素时尚，建议关注报喜鸟/锦泓；
- ②高性能户外：李宁/安踏/波司登/361度/滔搏/特步，建议关注奔赴自然；