【公用观点更新0702】电力行业资金净流入排前列 [玫瑰]市场对电力板块的存疑点： （1）煤炭价格上涨（前面上涨）对火电二季度的盈利压力 （2）2026年5月全
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【公用观点更新0702】电力行业资金净流入排前列
[玫瑰]市场对电力板块的存疑点： （1）煤炭价格上涨（前面上涨）对火电二季度的盈利压力 （2）2026年5月全国全社会用电量同比增长6.9%，依旧担心下半年增速（考虑同期低基数）
[玫瑰]我们的解答：煤价涨幅大的地区，现货、月度电价都涨了（我们有数据库），特别4月涨幅不低，同时今年容量电费都涨了，火电还可以做部分的合约套利，利润不会差。用电量的增速已经同GDP的关联度变弱，AI大数据中心、电气化率渗透，不管提高电量，我们对下半年的用电量有信心。
[月亮]讲回到火电资产盈利，我们依然看好百万千瓦火电机组，买优质资产，就是买百万机占比高的公司。
[礼物]来一组数据分析： 装机容量100万KW，总投资30亿，折旧年限20年（各家都是这个会计准则） 项目资本金25%，贷款75%，贷款利率1.7% 折旧：1.5亿/年 人工+管理费用：1500万 维修费用：1600万 财务费用：3800万
合计非燃料成本2.2亿元 如果容量电费330，每年容量电费收入3.3亿 燃料成本可以通过电量电价回收（中长期+现货）
[庆祝]火电资产的盈利清晰可见。对于一些折旧已经完成差不多的老机组，度电煤耗很高的，不发电、少发电就赚钱[呲牙] 目前，全国有八个省份执行330煤电容量电费，预期未来随着年度签约比例不断放开，扩大现货、月度交易占比，容量电费都会逐步提高到330（我们预期2028年）。
【重点推荐】火电：甘肃能源、宝新能源、华能、华电、华润电力等。水电：川投能源、华能水电。核电：广核、中核。
总体总结
主题正文
- （1）煤炭价格上涨（前面上涨）对火电二季度的盈利压力
- （2）2026年5月全国全社会用电量同比增长6.9%，依旧担心下半年增速（考虑同期低基数）
- [玫瑰]我们的解答：煤价涨幅大的地区，现货、月度电价都涨了（我们有数据库），特别4月涨幅不低，同时今年容量电费都涨了，火电还可以做部分的合约套利，利润不会差。
- 用电量的增速已经同GDP的关联度变弱，AI大数据中心、电气化率渗透，不管提高电量，我们对下半年的用电量有信心。
- [月亮]讲回到火电资产盈利，我们依然看好百万千瓦火电机组，买优质资产，就是买百万机占比高的公司。
- 装机容量100万KW，总投资30亿，折旧年限20年（各家都是这个会计准则）
- 目前，全国有八个省份执行330煤电容量电费，预期未来随着年度签约比例不断放开，扩大现货、月度交易占比，容量电费都会逐步提高到330（我们预期2028年）。
- 【重点推荐】火电：甘肃能源、宝新能源、华能、华电、华润电力等。