【科伦博泰生物】创新药出海最强音，未来一年重磅催化不断 国联民生医药2026战略首推 ASCO上的肺癌三期数据只是验证的开始 博泰在26年ASCO上展示的一线肺
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【科伦博泰生物】创新药出海最强音，未来一年重磅催化不断 国联民生医药2026战略首推
ASCO上的肺癌三期数据只是验证的开始 博泰在26年ASCO上展示的一线肺癌数据超预期，然而这只是开始。截至27年ASCO前的一年时间内，我们将会陆续看到——SKB264中国一线PDL1阴性肺癌三期首次数据读出、一线PDL1阳性肺癌中国三期研究的OS数据首次读出、默沙东主导的子宫内膜癌全球三期数据读出，这些数据读出重要性并不低于26年的ASCO数据。此外SKB571也有望在未来一年内读出数据。
美国商业化也将会在未来一年内启动 默沙东近期宣布sac-TMT子宫内膜癌全球多中心三期研究达到OS和PFS终点，预计其将于2026年内向FDA提交上市申请。FDA此前已授予sac-TMT优先审评券，可将NDA审批周期从3-4个季度缩短到1-2个月。我们预计默沙东将会就首个适应症使用审评券，因此预计sac-TMT最快于2027年初在美获批。
博泰伙伴巨头默沙东的PD-1 plus战略隐而待发 从默沙东近期的公开口径来看，尽管尚未公布PD-1双抗+ADC的详细计划，但口风已对这一战略十分积极，与此前交流变化颇大。若默沙东就PD-1/VEGF连用进度超预期，SKB264价值还将进一步提升。
国内商业化进展顺利业绩释放可期 我们预计SKB264国内商业化进展顺利，宜联生物付款进一步增厚业绩，26年半年报有望实现收入大幅增长。
[红包]估值观点：sac-TMT三期数据逐步成熟，研发成功率相应上调后，预计其国内销售峰值百亿元，给予4倍PS，海外峰值150亿美金，给予1.5倍PS，其他管线当前阶段估值100亿元，第一阶段目标市值2000亿元。
总体总结
主题正文
- 【科伦博泰生物】创新药出海最强音，未来一年重磅催化不断 国联民生医药2026战略首推
- 截至27年ASCO前的一年时间内，我们将会陆续看到——SKB264中国一线PDL1阴性肺癌三期首次数据读出、一线PDL1阳性肺癌中国三期研究的OS数据首次读出、默沙东主导的子宫内膜癌全球三期数据读出，这些数据读出重要性并不低于26年的ASCO数据。
- 默沙东近期宣布sac-TMT子宫内膜癌全球多中心三期研究达到OS和PFS终点，预计其将于2026年内向FDA提交上市申请。
- FDA此前已授予sac-TMT优先审评券，可将NDA审批周期从3-4个季度缩短到1-2个月。
- 我们预计默沙东将会就首个适应症使用审评券，因此预计sac-TMT最快于2027年初在美获批。
- 从默沙东近期的公开口径来看，尽管尚未公布PD-1双抗+ADC的详细计划，但口风已对这一战略十分积极，与此前交流变化颇大。
- 我们预计SKB264国内商业化进展顺利，宜联生物付款进一步增厚业绩，26年半年报有望实现收入大幅增长。
- [红包]估值观点：sac-TMT三期数据逐步成熟，研发成功率相应上调后，预计其国内销售峰值百亿元，给予4倍PS，海外峰值150亿美金，给予1.5倍PS，其他管线当前阶段估值100亿元，第一阶段目标市值2000亿元。