永和股份推荐点评：制冷剂景气持续向上，邵武基地优等品率提升叠加高端氟材料突破，氟聚合物盈利显著改善 公司发布2026年半年度业绩预告，业绩超预期。2026年H1
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永和股份推荐点评：制冷剂景气持续向上，邵武基地优等品率提升叠加高端氟材料突破，氟聚合物盈利显著改善
公司发布2026年半年度业绩预告，业绩超预期。2026年H1公司预计实现归母净利润4.60~5.50亿元，同比增长70%~103%；预计实现扣非归母净利润4.75~5.65亿元，同比增长77%~111%，业绩超预期。其中26Q2单季度，公司预计实现归母净利润2.80~3.70亿元，同比增长61%~113%，环比增长55%~105%，中值为3.25亿元，业绩超预期。2026年上半年公司业绩同比增长的主要原因预计为：制冷剂盈利上行，含氟高分子材料量价利齐升，邵武基地优等品率提升、中高端电缆用FEP等高端氟聚合物销量增长。 数据中心发展带动高速传输电缆需求增长，高纯FEP持续放量。FEP高速传输线缆是一种连接通讯设备的线缆，具有低衰减、低延时、低损耗等优点，广泛应用在数据中心和高性能计算机连接等高速通信场所。数据中心集群对提升传输速率的需求日益攀升，绝缘材料介电常数和介质损耗对信号衰减的影响上升，因此高速传输线缆对FEP树脂的纯度、流动性及批次一致性提出更高要求。2024年永和股份推出优化升级的FEPEW-621DI产品，通过对介电常数和介质损耗进行优化改进，使其能够更加出色地应用于高速高频线缆领域。公司FEP产能近1万吨/年（邵武+金华），产能位于全球前列，公司FEP产品品质处于全球第一梯队，供给下游中高端电缆客户的高端品单价超12万元/吨，目前公司高端FEP的出货量正逐步迈入200-300吨/月。 含氟聚合物盈利改善，高端品突破打开成长空间，收购宁夏天霖加速布局锂电氟材料。26年以来，PTFE、PVDF、HFP景气度持续修复，7月2日的价格分别为4.8万元/吨（同比+25%、年内+25%）、6.0万元/吨（同比+9%、年内+15%）、4.25万元/吨（同比+27%、年内+31%）。同时随邵武基地优等品率持续提升，公司聚合物板块盈利能力显著改善。高端品方面，电子级PFA应用集中在半导体领域，公司0.3万吨/年高纯PFA产线已于25年10月进入试生产阶段；此外，公司拟投建邵武永和氟材料及中试基地项目，高端品加速布局打开公司成长空间。公司拟以2.3亿元收购宁夏天霖新材料70%股权，宁夏天霖拥有1万吨PVDF及0.6万吨电池级LiF产能（六氟磷酸锂核心中间体），本次收购有利于增强公司在锂电粘结剂、隔膜涂层等锂电池原料端的产品布局，加速切入新能源产业链。 主流制冷剂价格持续上涨。在国际公约大框架下，制冷剂长期向好趋势不变。根据卓创资讯，截止7月23日，浙江主流大厂R32/R125/R134a报价分别为6.55/6.00/6.50万元/吨，较26Q1均价分别提升3144/5267/7700元/吨。小品种方面，据卓创资讯，公司R143a报价4.9万元/吨，较年初上涨3000元/吨，R227ea企业报价6.9万元/吨，较年初价格上涨1.1万元/吨。且随传统制冷剂需求旺季将至，Q3制冷剂盈利提升仍有望延续。公司拥有各类三代制冷剂配额共6.03万吨，涨价弹性大。 投资分析意见：三代制冷剂行业格局优异、景气持续上行，公司加大力度延伸产业链向含氟聚合物、氟精细化学品等高附加值产品发展，前瞻性布局四代制冷剂，奠定未来业绩高增速以及成长性。我们预计公司2026-2028年归母净利润为12.15、15.66、19.83亿元，目前市值对应PE分别为20X、16X、12X，维持增持评级。
总体总结
主题正文
- 2026年H1公司预计实现归母净利润4.60~5.50亿元，同比增长70%~103%；
- 预计实现扣非归母净利润4.75~5.65亿元，同比增长77%~111%，业绩超预期。
- 其中26Q2单季度，公司预计实现归母净利润2.80~3.70亿元，同比增长61%~113%，环比增长55%~105%，中值为3.25亿元，业绩超预期。
- 2026年上半年公司业绩同比增长的主要原因预计为：制冷剂盈利上行，含氟高分子材料量价利齐升，邵武基地优等品率提升、中高端电缆用FEP等高端氟聚合物销量增长。
- 26年以来，PTFE、PVDF、HFP景气度持续修复，7月2日的价格分别为4.8万元/吨（同比+25%、年内+25%）、6.0万元/吨（同比+9%、年内+15%）、4.25万元/吨（同比+27%、年内+31%）。
- 公司拟以2.3亿元收购宁夏天霖新材料70%股权，宁夏天霖拥有1万吨PVDF及0.6万吨电池级LiF产能（六氟磷酸锂核心中间体），本次收购有利于增强公司在锂电粘结剂、隔膜涂层等锂电池原料端的产品布局，加速切入新能源产业链。
- 小品种方面，据卓创资讯，公司R143a报价4.9万元/吨，较年初上涨3000元/吨，R227ea企业报价6.9万元/吨，较年初价格上涨1.1万元/吨。
- 我们预计公司2026-2028年归母净利润为12.15、15.66、19.83亿元，目前市值对应PE分别为20X、16X、12X，维持增持评级。