买来福谐波=买4x做多绿的谐波； 原因： 1、营收增速 2023-2025年绿的CAGR=17% 2023-2025年来福CAGR=66% 2、毛利率对比 20

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买来福谐波=买4x做多绿的谐波； 原因： 1、营收增速 2023-2025年绿的CAGR=17% 2023-2025年来福CAGR=66%

2、毛利率对比 2023-2025绿的毛利率为41%/38%/37% 2023-2025来福毛利率从30%/24%/26%（提升空间更大）

3）客户对比 2025年绿的CR5=34% 2025年来福CR5=40%（埃斯顿一供）

4）下游暴露度对比 绿的：人形机器人暴露度30-40% 来福：人形机器人暴露度30%+

5）估值对比（同为PS估值体系） 绿的：900e市值/超过100xPS 2026 来福：80e市值/17xPS 2026

结论：同享行业贝塔/同享同一批客户资源，来福谐波被严重低估，400e人民币市值！

总体总结

主题正文

1. 2023-2025年绿的CAGR=17%
2. 2023-2025年来福CAGR=66%
3. 2023-2025绿的毛利率为41%/38%/37%
4. 2023-2025来福毛利率从30%/24%/26%（提升空间更大）
5. 2025年来福CR5=40%（埃斯顿一供）
6. 绿的：900e市值/超过100xPS 2026
7. 来福：80e市值/17xPS 2026
8. 结论：同享行业贝塔/同享同一批客户资源，来福谐波被严重低估，400e人民币市值！