还原事实：Meta做云非过剩、...
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还原事实：Meta做云非过剩、过不过剩看算租价格这一市场化结果。 Bloomberg 报道 Meta 正在规划出售 AI 算力和模型访问，Meta未评价，Reuters 称无法独立核实；结合拼凑小扎之前的原话（富余再考虑Bla…）被传成Meta算力过剩。算力需求是否过剩，只需要盯一个最市场化的结果：算租价格，无论是市场价还是长协价，B系列都比年初翻倍以上！
追求单位算力收入/ROIC是当前AI主要叙事-并不意味着CapEX减少。 从SpaceX做算租、谷歌800e+再融资，再到今天Meta做云，详读这些公司官方问答就会知道，不是CapEx在踩刹车，而是对商业要赚钱本质的追求和要满足投资人对ROIC的要求。SpaceX接了Anthropic的长协单，6.18Meta与数据中心开发商Crusoe签1.6GW，6.28谷歌对Meta调用Gemini限流，这些商业事实都指向算力紧缺！Meta大模型当前有些掉队是事实，追求回报率提升是本能。 投资观点还是延续我们614那张图：聚焦tokenmaxxing的瓶颈环节！ 国内算租和大模型是同向资产，与海外Neocloud逻辑差别很大。
大模型ARR是核心指标、关注CSP财报催化。 AI涨到现在，由于杠杆资金的存在，波动放大在所难免，延续上涨的趋势对产业催化会有不断的要求，大模型本身的能力提升和ARR是最主要的催化关注点，然后就是这波漩涡中的CSP厂商真实的声音传达。
招商计算机 刘玉萍
总体总结
主题正文
- 还原事实：Meta做云非过剩、过不过剩看算租价格这一市场化结果。
- Bloomberg 报道 Meta 正在规划出售 AI 算力和模型访问，Meta未评价，Reuters 称无法独立核实；
- 算力需求是否过剩，只需要盯一个最市场化的结果：算租价格，无论是市场价还是长协价，B系列都比年初翻倍以上！
- 从SpaceX做算租、谷歌800e+再融资，再到今天Meta做云，详读这些公司官方问答就会知道，不是CapEx在踩刹车，而是对商业要赚钱本质的追求和要满足投资人对ROIC的要求。
- SpaceX接了Anthropic的长协单，6.18Meta与数据中心开发商Crusoe签1.6GW，6.28谷歌对Meta调用Gemini限流，这些商业事实都指向算力紧缺！
- 投资观点还是延续我们614那张图：聚焦tokenmaxxing的瓶颈环节！
- 大模型ARR是核心指标、关注CSP财报催化。
- AI涨到现在，由于杠杆资金的存在，波动放大在所难免，延续上涨的趋势对产业催化会有不断的要求，大模型本身的能力提升和ARR是最主要的催化关注点，然后就是这波漩涡中的CSP厂商真实的声音传达。