中炬高新业绩预增：费用提前确认，整体符合预期 [玫瑰]1、 26Q2美味鲜收入13-14%、净利润增速环比Q1加速。（1）26Q2整体调味品需求略低于预期。美味
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中炬高新业绩预增：费用提前确认，整体符合预期
[玫瑰]1、 26Q2美味鲜收入13-14%、净利润增速环比Q1加速。（1）26Q2整体调味品需求略低于预期。美味鲜26Q2收入增速13-14%，其中 主业增速10%左右（接近10%）， 味滋美并表贡献4、5千万。（2）26Q2美味鲜净利润环比Q1加速增长（26Q1增速34%），预计50%+增长。25Q2基数很低情况下增速没出现超大幅增长，主要源于公司提前确认了Q3部分费用。
[玫瑰]2、 业绩节奏：美味鲜全年收入增速20%、净利润7亿指引不变。26Q2收入13-14%，净利润增速环比Q1加速；26Q3、26Q4收入加速增长，预计分别可达20%+；26H2利润增速环比Q2略放缓，主要源于净利率基数提升、且7/8月份公司将开始投放费用搭建复调团队和市场，短期影响报表利润（考虑Q2提前确认费用，放缓幅度减小）。
[玫瑰]3、 盈利预测： 股权激励预计26Q4推出，预计对27年收入增速要求12%+。我们预计美味鲜26-27年收入49.43/55.37亿元，同比增长19.7%/12.0%；净利润7.08/8.16亿元，同比增长29.5%/15.3%，对应PE估值19/16倍。
总体总结
主题正文
- [玫瑰]1、 26Q2美味鲜收入13-14%、净利润增速环比Q1加速。
- （2）26Q2美味鲜净利润环比Q1加速增长（26Q1增速34%），预计50%+增长。
- 25Q2基数很低情况下增速没出现超大幅增长，主要源于公司提前确认了Q3部分费用。
- 26Q3、26Q4收入加速增长，预计分别可达20%+；
- 26H2利润增速环比Q2略放缓，主要源于净利率基数提升、且7/8月份公司将开始投放费用搭建复调团队和市场，短期影响报表利润（考虑Q2提前确认费用，放缓幅度减小）。
- [玫瑰]3、 盈利预测： 股权激励预计26Q4推出，预计对27年收入增速要求12%+。
- 我们预计美味鲜26-27年收入49.43/55.37亿元，同比增长19.7%/12.0%；
- 净利润7.08/8.16亿元，同比增长29.5%/15.3%，对应PE估值19/16倍。