AI缺电- 金田股份：AIDC 800V/液冷机架母线铜排龙头，建议重视 1、AIDC：800V/液冷机架母线、液冷散热铜材2个产品。 800V/液冷机架母线

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AI缺电- 金田股份：AIDC 800V/液冷机架母线铜排龙头，建议重视

1、AIDC：800V/液冷机架母线、液冷散热铜材2个产品。

800V/液冷机架母线 1）下游：应用于Busbar，随着功率变大，机架内电力传输从线缆--PDU--Busbar趋势明确；随着800V、液冷趋势，机架母线愈发异型化且平整度要求更高，公司一体化成型优势明显。

2）市场地位：聚焦800V、液冷机架母线高端产品，目前全球独供；NV、META、谷歌等体系全面进入。

3）量：过去只有IT rack一个机柜，未来会有Power rack+IT rack两个机柜，机架母线用量会从过去1套机柜200kg提升到1套机柜360kg；未来随着Busbar渗透率提升以及机柜数量变多，整体用量有望超预期。 公司产能目前1.5万吨，明年Q1扩产至3万吨。

4）利：单吨净利1.5万元；若用再生铜，单吨净利可达3万元。

液冷散热铜材 1）下游：应用于液冷板等。

2）市场地位：全球50%以上份额。

3）量：单机柜铜材用量1吨。 公司产能目前3.5万吨，明年Q1扩产至7万吨。

4）利：单吨净利0.8万元；若用再生铜，单吨净利可达2万元。

2、主业：全球铜加工龙头，主业持续平稳增长（铜100%套保），其中高压电磁扁线、海外出口、再生铜是未来主要增量。

3、预计公司26年归属利润10亿元，27年利润15-20亿；对应27年PE约10X出头。建议重视。

总体总结

主题正文

1. AI缺电- 金田股份：AIDC 800V/液冷机架母线铜排龙头，建议重视
2. 1、AIDC：800V/液冷机架母线、液冷散热铜材2个产品。
3. 1）下游：应用于Busbar，随着功率变大，机架内电力传输从线缆--PDU--Busbar趋势明确；
4. 随着800V、液冷趋势，机架母线愈发异型化且平整度要求更高，公司一体化成型优势明显。
5. 2）市场地位：聚焦800V、液冷机架母线高端产品，目前全球独供；
6. 3）量：过去只有IT rack一个机柜，未来会有Power rack+IT rack两个机柜，机架母线用量会从过去1套机柜200kg提升到1套机柜360kg；
7. 2、主业：全球铜加工龙头，主业持续平稳增长（铜100%套保），其中高压电磁扁线、海外出口、再生铜是未来主要增量。
8. 3、预计公司26年归属利润10亿元，27年利润15-20亿；