洁美科技跟踪更新：7月有望迎来全品类涨价 核心观点：洁美全品类产品受益于MLCC扩产，预计纸质载带、塑料载带7月有望涨价10%、离型膜有望涨价40%，具体如下：
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洁美科技跟踪更新：7月有望迎来全品类涨价 核心观点：洁美全品类产品受益于MLCC扩产，预计纸质载带、塑料载带7月有望涨价10%、离型膜有望涨价40%，具体如下： 第一，关于离型膜涨价，5-6月由于原材料价格上调涨价幅度40%，预计下半年由于供需关系再次涨价。行业层面，MLCC纷纷扩产且聚焦高容的过程中，上游更具有话语权，当前正在发生的是，客户保份额需求下主动提出让上游材料厂商涨价。因此预计上游涨价7月就会发生。 第二，关于载带涨价，市场总是忽略洁美MLCC纸质载带业务全球龙头的实力，实际公司载带全球市占率70%+，其他竞争对手如大王、3M等规模较小，龙一成本优势尽显。全球MLCC快速扩产下，载带量增逻辑明显随之带来的是价增。 产业内正在发生的是，中游客户为保交付派员工来盯守产线、主动提出上游涨价，同时，MLCC价格一般为逐个季度上涨，上游有望跟随逐季度涨价趋势。 业务拆分： 1）载带：全球市占率70%，产品用量随着MLCC扩产持续向上，预计供需缺口5万吨，假设该产品涨价20%、30%净利率，27年对应5.4亿利润，20XPE对应108亿市值。 2）离型膜：预计28年公司产能20亿平，假设该产品涨价50%、30%净利率，对应15亿利润，30XPE对应市值675亿，合计远期市值目标780亿。 3）假设公司拟收购标的埃福思成功收入囊中，其主要业务为光刻机镜头镀膜业务，按镜头300亿空间，国产化率30%，至臻国内30%份额，30%净利率对应8亿利润，30X对应240亿远期市值期权。
总体总结
主题正文
- 核心观点：洁美全品类产品受益于MLCC扩产，预计纸质载带、塑料载带7月有望涨价10%、离型膜有望涨价40%，具体如下：
- 第一，关于离型膜涨价，5-6月由于原材料价格上调涨价幅度40%，预计下半年由于供需关系再次涨价。
- 行业层面，MLCC纷纷扩产且聚焦高容的过程中，上游更具有话语权，当前正在发生的是，客户保份额需求下主动提出让上游材料厂商涨价。
- 第二，关于载带涨价，市场总是忽略洁美MLCC纸质载带业务全球龙头的实力，实际公司载带全球市占率70%+，其他竞争对手如大王、3M等规模较小，龙一成本优势尽显。
- 产业内正在发生的是，中游客户为保交付派员工来盯守产线、主动提出上游涨价，同时，MLCC价格一般为逐个季度上涨，上游有望跟随逐季度涨价趋势。
- 1）载带：全球市占率70%，产品用量随着MLCC扩产持续向上，预计供需缺口5万吨，假设该产品涨价20%、30%净利率，27年对应5.4亿利润，20XPE对应108亿市值。
- 2）离型膜：预计28年公司产能20亿平，假设该产品涨价50%、30%净利率，对应15亿利润，30XPE对应市值675亿，合计远期市值目标780亿。
- 3）假设公司拟收购标的埃福思成功收入囊中，其主要业务为光刻机镜头镀膜业务，按镜头300亿空间，国产化率30%，至臻国内30%份额，30%净利率对应8亿利润，30X对应240亿远期市值期权。