【国海军工—7月金股】中无人机：内需外贸高景气，迎十五五高质量发展！ [礼物]公司25年营收30.2亿元，同比大增340%；归母净利润0.9亿元，上年同期-0

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【国海军工—7月金股】中无人机：内需外贸高景气，迎十五五高质量发展！

[礼物]公司25年营收30.2亿元，同比大增340%；归母净利润0.9亿元，上年同期-0.5亿元，受益海内外需求拉升，业绩大幅增长。展望十五五，信息化无人化智能化趋势不可逆，无人与反无力量加强建设，公司作为大型无人系统龙头，或有望深度受益。

[爆竹] 26年关联交易指引积极、200架无人机产能建设完成。1）公司预计2026年关联销售、提供劳务额13.5亿元，较2025年实际发生额增长26%，指引积极；2）强化无人系统总装能力建设，支持多机型、多构型精益制造，已基本形成年产200架无人机能力。

[爆竹] 全球军贸景气度高，我国积极推进新一代装备出口。当前世界正值百年未有之大变局，地缘局势依旧复杂，在军贸供给侧改革优化（提升至主责主业高度）、产品谱系日趋丰富（积极推进有人、无人、防御等装备出口），我国军贸或有望迎来发展黄金期。

[烟花]公司是我国无人机系统领军企业，“翼龙”系列无人机全球领先，并已形成“高中低”搭配，“大中小”融合得产品布局，内需外贸双景气。我们预计，公司2026-2028年营收分别为36/45/60亿元，建议重点关注。

风险提示：海内外需求不及预期；合同签订不及预期；产品生产交付进度不及预期；利润率波动风险；行业政策变化风险等。

主题正文

归母净利润0.9亿元，上年同期-0.5亿元，受益海内外需求拉升，业绩大幅增长。
展望十五五，信息化无人化智能化趋势不可逆，无人与反无力量加强建设，公司作为大型无人系统龙头，或有望深度受益。
1）公司预计2026年关联销售、提供劳务额13.5亿元，较2025年实际发生额增长26%，指引积极；
2）强化无人系统总装能力建设，支持多机型、多构型精益制造，已基本形成年产200架无人机能力。
当前世界正值百年未有之大变局，地缘局势依旧复杂，在军贸供给侧改革优化（提升至主责主业高度）、产品谱系日趋丰富（积极推进有人、无人、防御等装备出口），我国军贸或有望迎来发展黄金期。
[烟花]公司是我国无人机系统领军企业，“翼龙”系列无人机全球领先，并已形成“高中低”搭配，“大中小”融合得产品布局，内需外贸双景气。
我们预计，公司2026-2028年营收分别为36/45/60亿元，建议重点关注。
利润率波动风险；