周观点：白酒26Q2仍去库存，大众品重点关注业绩催化（20260628） 本周沪深300/食饮/白酒涨跌幅-1.4%/-2.4%/-2.5%，其中肉制品/调味品
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周观点：白酒26Q2仍去库存，大众品重点关注业绩催化（20260628）
本周沪深300/食饮/白酒涨跌幅-1.4%/-2.4%/-2.5%，其中肉制品/调味品涨幅居前（+0.8%/0.3%），个股：A—金字/酒鬼/安琪涨幅（+14%/6%/5%），H—维他/蒙牛（+19%/7%）。
1️⃣白酒：资金面近期仍承压 一、盘面更新：市场近期对白酒信心仍偏弱，主因：① 淡季消费场景边际变化不大；② Q2业绩催化或偏弱（茅台/今世缘/迎驾/酒鬼收入预计正增，其他酒企多预期不同程度下滑，去库存为主）；③ 其他政策或监管层面担忧近期增加等。
二、本周酒企调研反馈： ① 五粮液：截止目前动销+20%； ② 古井：Q2仍去库存为主，业绩或继续释压。
三、投资建议：我们仍重点推荐贵州茅台（偏确定性）&区域酒-今世缘/迎驾/金徽等（偏弹性）。
2️⃣大众品：业绩预期催化明显 一、盘面更新：本周26Q2大众品业绩预期初步形成，预计软饮料/ 啤酒/乳饮料弹性偏弱，部分餐供&零食标的或迎弹性，其中中炬/安琪/宝立/西麦/百龙/H&H/有友等26Q2收入增速或>=15%；百润/三元/泉阳泉/妙可等26Q2增速环比提速考虑到业绩预期为当前核心催化，建议重点关注。
二、本周调研反馈： ①乳制品：受到所得税征收口径调整影响，板块内多家公司需要调整25年税务申报额，涉及金额皆不大，影响可控； ②新乳业：预计影响Q2业绩小几千万，6月经营趋势向好，预计Q2业绩维持双位数增长； ③百润：Q2利润超预期，主因费效比提升+规模效应（涨停）； ④有友：目标不改，新渠道高增，分红率90%+； ⑤青啤：Q2吨价延续上行； ⑥榨菜：Q2收入小幅上行，利润率稳定； ⑦卫龙：Q2增速放缓，会提出特别分红议案； ⑧西麦：基本面向好趋势不改，Q2或迎利润弹性； ⑨ST绝味：股票期权激励计划草案出台（26-28年收入或利润同比≥6%)，利于激发内部动力。
三、投资建议：当前板块处于估值底部，业绩超预期博弈仍将存在，建议重点关注—— ① 资金面超跌&基本面平稳向好子赛道龙头：安琪/盐津/海天/伊利/蒙牛/新乳业/安井/颐海。 ② 26Q2或迎业绩催化：中炬/宝立/西麦/百龙/H&H/有友/百润/妙可/天润等。
总体总结
主题正文
- 周观点：白酒26Q2仍去库存，大众品重点关注业绩催化（20260628）
- 本周沪深300/食饮/白酒涨跌幅-1.4%/-2.4%/-2.5%，其中肉制品/调味品涨幅居前（+0.8%/0.3%），个股：A—金字/酒鬼/安琪涨幅（+14%/6%/5%），H—维他/蒙牛（+19%/7%）。
- ② Q2业绩催化或偏弱（茅台/今世缘/迎驾/酒鬼收入预计正增，其他酒企多预期不同程度下滑，去库存为主）；
- 三、投资建议：我们仍重点推荐贵州茅台（偏确定性）&区域酒-今世缘/迎驾/金徽等（偏弹性）。
- 一、盘面更新：本周26Q2大众品业绩预期初步形成，预计软饮料/ 啤酒/乳饮料弹性偏弱，部分餐供&零食标的或迎弹性，其中中炬/安琪/宝立/西麦/百龙/H&H/有友等26Q2收入增速或>=15%；
- 百润/三元/泉阳泉/妙可等26Q2增速环比提速考虑到业绩预期为当前核心催化，建议重点关注。
- ②新乳业：预计影响Q2业绩小几千万，6月经营趋势向好，预计Q2业绩维持双位数增长；
- 三、投资建议：当前板块处于估值底部，业绩超预期博弈仍将存在，建议重点关注——