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[月亮][跳跳]【东方社服】欢迎大家点阅查看我们外发的26H2投资策略（20260628）
板块回顾 2026 年社服板块表现先扬后抑，年初服务消费投资热潮下免税/酒店/餐茶饮龙头阶段股价亮眼，但3月以来伴随社零增长降速以及油价扰动出行预期，板块持续下挫，截至6/26消费者服务板块大幅跑输沪深 300超37.00pct，部分板块龙头股价已经回调至历史估值底部区域。
子板块复盘 酒店供需格局仍在改善，25Q4-26Q1龙头酒店 RevPAR 持续改善，26Q2受宏观环境及天气原因改善节奏或有放缓，但马上到来的暑期旺季再次提供布局机会；离岛免税年初脉冲上涨后增速边际回落，但政策红利与K型复苏下仍支撑长期景气；餐饮茶饮受降价内卷、外卖补贴退坡拖累，餐饮经营分化、茶饮普遍面临高基数压力；景区迎来春秋假政策平滑淡旺季，入境游提供增量，但业绩兑现能力是关键；OTA 短期受监管压制；教育则受人口叙事、升学改革影响较大。
26H2投资方向 综上所述，26Q2板块景气度边际回落，与之伴随的部分龙头个股估值也回落至历史底部区域，考虑到部分赛道高基数效应逐渐度过以及暑期旺季来临，兼顾部分资金的配置再平衡需求， 短期建议重点关注中报业绩兑现能力强的标的，百胜中国、首旅酒店、华住集团-S、行动教育、学大教育、中国东方教育等；
中期布局超跌、估值性价比拉满的核心龙头，中国中免、海底捞、携程集团-S、宋城演艺、BOSS 直聘；
额外叠加暑期文旅主题机会，长白山、君亭酒店、峨眉山 A 迎来旺季催化。
总体总结
主题正文
- [月亮][跳跳]【东方社服】欢迎大家点阅查看我们外发的26H2投资策略（20260628）
- 2026 年社服板块表现先扬后抑，年初服务消费投资热潮下免税/酒店/餐茶饮龙头阶段股价亮眼，但3月以来伴随社零增长降速以及油价扰动出行预期，板块持续下挫，截至6/26消费者服务板块大幅跑输沪深 300超37.00pct，部分板块龙头股价已经回调至历史估值底部区域。
- 酒店供需格局仍在改善，25Q4-26Q1龙头酒店 RevPAR 持续改善，26Q2受宏观环境及天气原因改善节奏或有放缓，但马上到来的暑期旺季再次提供布局机会；
- 教育则受人口叙事、升学改革影响较大。
- 26H2投资方向
- 综上所述，26Q2板块景气度边际回落，与之伴随的部分龙头个股估值也回落至历史底部区域，考虑到部分赛道高基数效应逐渐度过以及暑期旺季来临，兼顾部分资金的配置再平衡需求， 短期建议重点关注中报业绩兑现能力强的标的，百胜中国、首旅酒店、华住集团-S、行动教育、学大教育、中国东方教育等；
- 中期布局超跌、估值性价比拉满的核心龙头，中国中免、海底捞、携程集团-S、宋城演艺、BOSS 直聘；
- 额外叠加暑期文旅主题机会，长白山、君亭酒店、峨眉山 A 迎来旺季催化。