❗【天风电新】潍柴动力：基本面向右 vs. 股价向左，严重被低估-0629 ——————————— 美股卡特、GEV等缺电标的近期均已创新高/接近新高，但国内缺

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❗【天风电新】潍柴动力：基本面向右 vs. 股价向左，严重被低估-0629 ——————————— 美股卡特、GEV等缺电标的近期均已创新高/接近新高，但国内缺电仍在调整，主要原因仍是和A股交易风格有关——极致交易短期，对能看到30年的缺电板块关注度低。

公司近期基本面仍在向好发展： 1、 预计Q2净利润至少15%+增速，其中AIDC柴发相关利润占比15-20%；主业方面26H1国内天然气重卡、海外柴油重卡增速高。

2、 气发UL认证Q3有望落地，看好公司气发Q4放量，补充美国主电源缺口。

往27-30年看： 市场严重低估缺电程度。以28年谷歌+NV+其他ASIC芯片出货量及功耗测算，考虑PUE+冗余，28年电力需求达140GW+，单卡功耗提升，28-30年的电力缺口只会越来越大。

市场低估公司SOFC业务上量弹性。公司-CERES金属支撑方案效率高、成本低、扩产难度小，短期看好补足电力缺口，中长期看好逐步平价、上量弹性。

预计公司26年净利润约140-145亿，调整后仅16X；

看好27年公司气发+SOFC+柴发上量，预计公司27年净利润190亿（AIDC相关70亿），调整后估值仅14X，且考虑缺电程度27年业绩有上修可能。28年及后续看好气发、SOFC出货超预期可能性，继续重点推荐。

总体总结

主题正文

1. ❗【天风电新】潍柴动力：基本面向右 vs. 股价向左，严重被低估-0629
2. 美股卡特、GEV等缺电标的近期均已创新高/接近新高，但国内缺电仍在调整，主要原因仍是和A股交易风格有关——极致交易短期，对能看到30年的缺电板块关注度低。
3. 1、 预计Q2净利润至少15%+增速，其中AIDC柴发相关利润占比15-20%；
4. 以28年谷歌+NV+其他ASIC芯片出货量及功耗测算，考虑PUE+冗余，28年电力需求达140GW+，单卡功耗提升，28-30年的电力缺口只会越来越大。
5. 公司-CERES金属支撑方案效率高、成本低、扩产难度小，短期看好补足电力缺口，中长期看好逐步平价、上量弹性。
6. 预计公司26年净利润约140-145亿，调整后仅16X；
7. 看好27年公司气发+SOFC+柴发上量，预计公司27年净利润190亿（AIDC相关70亿），调整后估值仅14X，且考虑缺电程度27年业绩有上修可能。
8. 28年及后续看好气发、SOFC出货超预期可能性，继续重点推荐。