爱建智能制造 | 持续推荐【先锋精科】：刻蚀和沉积腔体业务稳定发力，万只加热盘持续放量中 ———— 主业：公司是反应腔、VTM系统等零部件供应商，深度绑定 华创
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爱建智能制造 | 持续推荐【先锋精科】：刻蚀和沉积腔体业务稳定发力，万只加热盘持续放量中 ———— 主业：公司是反应腔、VTM系统等零部件供应商，深度绑定 华创&中微&拓荆&屹唐 等头部设备客户。2025年中国刻蚀和薄膜沉积设备市场规模1518亿元，公司产品占BOM价值量55%，对应市场空间835亿元。存储大扩产趋势下， 设备多腔化是提升洁净室坪效之必然，未来会看到更多设备型号从单腔→双腔→多腔，对于绑定头部设备厂的零部件公司来说，公司基本盘成长逻辑明确。我们预计公司主业有望由25年12.4亿元增至28年25.5亿元收入，对应净利有望增至4.3亿元，40xpe对应172亿元市值。
加热盘业务：爬产顺利，有望迎接放量。加热盘垫在硅片底下，下层金属、上层陶瓷。先进制程里，金属加热盘国产率不到 15%，陶瓷不足 10%。公司①金属加热器已规模化量产，26年4月金属加热器在手订单较25年末增长131.48%，②凭借在涂层与陶瓷烧结技术的积淀和发力，后续有望在陶瓷加热盘、静电吸盘占据更多份额。伴随公司超2万只金属加热器和1840只陶瓷加热器产能释放， 2030年新增营收有望超11亿，保守给4.5亿净利润，40xPE，对应业务市值180亿。
风险提示：中国晶圆代工厂及存储原厂扩产不及预期；产品验证进度不及预期。
总体总结
主题正文
- 主业：公司是反应腔、VTM系统等零部件供应商，深度绑定 华创&中微&拓荆&屹唐 等头部设备客户。
- 2025年中国刻蚀和薄膜沉积设备市场规模1518亿元，公司产品占BOM价值量55%，对应市场空间835亿元。
- 存储大扩产趋势下， 设备多腔化是提升洁净室坪效之必然，未来会看到更多设备型号从单腔→双腔→多腔，对于绑定头部设备厂的零部件公司来说，公司基本盘成长逻辑明确。
- 我们预计公司主业有望由25年12.4亿元增至28年25.5亿元收入，对应净利有望增至4.3亿元，40xpe对应172亿元市值。
- 先进制程里，金属加热盘国产率不到 15%，陶瓷不足 10%。
- 公司①金属加热器已规模化量产，26年4月金属加热器在手订单较25年末增长131.48%，②凭借在涂层与陶瓷烧结技术的积淀和发力，后续有望在陶瓷加热盘、静电吸盘占据更多份额。
- 伴随公司超2万只金属加热器和1840只陶瓷加热器产能释放， 2030年新增营收有望超11亿，保守给4.5亿净利润，40xPE，对应业务市值180亿。
- 风险提示：中国晶圆代工厂及存储原厂扩产不及预期；