[红包]【申万宏源纺服】周观点：本周波司登发布FY26财年业绩，利润表现超预期2026/6/28☕☕ ✔服装：本周波司登发布FY26财年业绩，利润表现超预期。F
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[红包]【申万宏源纺服】周观点：本周波司登发布FY26财年业绩，利润表现超预期2026/6/28☕☕
✔服装：本周波司登发布FY26财年业绩，利润表现超预期。FY26财年集团收入同比上升5.6%至273.5亿元，归母净利润上升13.7%至39.9亿元，营收和净利润创同期历史新高，利润增速连续9年高于收入增速。拟派发末期每股股息港币0.25元，财年总派息率为80.2%，连续五年保持80%以上，以2026/6/26收盘价计算，股息率高达7.9%，低估值高股息，关注淡季品类拓展及旺季产品储备。
✔纺织：美棉主产区天气改善，干旱天气升水快速消退，本周棉价承压下行。6月26日国家棉花价格B指数/郑棉主力合约报于17,388/15,705元/吨，本周-0.9%/-1.9%，同比+16.4%/+14.5%；国际棉花价格M指数/ICE2号棉花主力合约报于85/76美分/磅，本周-3.3%/-4.5%，同比+12.3%/+10.8%，本周美棉价格下跌，主要系本周美棉主产区大范围降雨，干旱受灾面积大幅下降，天气利多因素消退。持续关注天气扰动因素及棉价走势，低价充足备料的全球化供应商业绩弹性大。
[玫瑰]【本周重点回顾】 1️⃣滔搏FY27财年一季度运营数据点评：一季度流水有所下滑，折扣加深，库存稳健。受宏观环境疲弱以及合作品牌方审慎的货品管理影响，公司一季度销售额同比下降10-20%低段，当前市场整体需求偏弱，春夏换季阶段全国天气较为不稳定，对销售节奏形成阶段性扰动。零售业务表现依然好于批发业务，线上综合表现好于线下。 2️⃣波司登FY26财年年报点评：业绩表现超预期，连续9年利润增速高于收入增速。FY26财年公司收入同比上升5.6%至273.5亿元，归母净利润上升13.7%至39.9亿元，利润表现超预期。公司拟派发末期股息港币0.25元/股，连同中期派息，财年总派息率为80.2%，连续五年保持80%以上。
[玫瑰]【下周活动预告】 1️⃣2026新疆产业集群发展研讨会 🕐时间：6月30日-7月3日（周二-周五） 📍地址：乌鲁木齐万达文华酒店
[玫瑰]【投资分析意见】 🎯服装家纺：高端复苏率先受益，同时寻找具有渗透率空间方向。①中高端服饰：推荐比音勒芬/江南布衣/歌力思/地素时尚，建议关注报喜鸟/锦泓；②高性能户外：李宁/安踏/波司登/361度/滔搏/特步，建议关注奔赴自然；③睡眠经济：罗莱/水星。 🎯纺织制造：看好上游涨价品种，关注运动制造复苏。①上游涨价周期：优质毛纺公司/百隆；②运动制造产业链：伟星/申洲/华利/裕元/晶苑。
总体总结
主题正文
- FY26财年集团收入同比上升5.6%至273.5亿元，归母净利润上升13.7%至39.9亿元，营收和净利润创同期历史新高，利润增速连续9年高于收入增速。
- 拟派发末期每股股息港币0.25元，财年总派息率为80.2%，连续五年保持80%以上，以2026/6/26收盘价计算，股息率高达7.9%，低估值高股息，关注淡季品类拓展及旺季产品储备。
- 6月26日国家棉花价格B指数/郑棉主力合约报于17,388/15,705元/吨，本周-0.9%/-1.9%，同比+16.4%/+14.5%；
- 国际棉花价格M指数/ICE2号棉花主力合约报于85/76美分/磅，本周-3.3%/-4.5%，同比+12.3%/+10.8%，本周美棉价格下跌，主要系本周美棉主产区大范围降雨，干旱受灾面积大幅下降，天气利多因素消退。
- 受宏观环境疲弱以及合作品牌方审慎的货品管理影响，公司一季度销售额同比下降10-20%低段，当前市场整体需求偏弱，春夏换季阶段全国天气较为不稳定，对销售节奏形成阶段性扰动。
- FY26财年公司收入同比上升5.6%至273.5亿元，归母净利润上升13.7%至39.9亿元，利润表现超预期。
- ①中高端服饰：推荐比音勒芬/江南布衣/歌力思/地素时尚，建议关注报喜鸟/锦泓；
- ②高性能户外：李宁/安踏/波司登/361度/滔搏/特步，建议关注奔赴自然；