【建投食饮||杨骥】周度高端酒+区域酒数据跟踪更新（二）（20260628） 古井贡酒：25Q3起开始去库存，叠加26年春节动销+Q2控量去库，目前库存状态良性
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【建投食饮||杨骥】周度高端酒+区域酒数据跟踪更新（二）（20260628）
古井贡酒：25Q3起开始去库存，叠加26年春节动销+Q2控量去库，目前库存状态良性，费用率保持，长三角等优势市场继续推古20、北方市场主推古5/古7/口粮酒。截止5月底回款约55%，略慢于去年同期，古8、古16表现相对较优，库存3-4个月。古20/古16/古8/古5批价470-510/300-320/ 195-210 /100-110元。
口子窖：二季度回款较慢，库存3-4个月。口子20年/10年/新6年批价320-330/215-235/115-120元。
迎驾贡酒：公司已走出调整期，省内恢复增长，省外仍在调整，全年有望正增。合同年回款约60%，洞6/9表现较优，合肥、六安优于其他区域，库存2个月。洞6/9/16批价110/185/285元。
山西汾酒：预计Q2业绩表现或与Q1接近，全年不追求硬性高增，26年1-5月省内动销同比下滑约10%，省外略有增长。回款约50%+，市场需求企稳、开发品新增条码较多，库存约2-3个月。青花30/青花20/老白汾10/玻汾批价670/350-360/115/41元。
酒鬼酒：酒鬼酒广东市场拓展提速。预计26Q2收入有望双位数增长、利润有望转正，26年收入可达12-13亿、利润可转正至小几千万，其中预计自由爱可贡献3-4亿（25年贡献2亿），未来三年收入体量或可向20亿修复、未来利润率有望回升至15%-20%。回款推进中，春节自由爱回款较好，省内库存约3个月。内参/红坛批价680-750/240-280元。
水井坊：回款较慢，动销承压，库存约3.5个月。典藏/井台/臻酿8号批价560/430/280-310元。
舍得酒业：Q2业绩有望实现正向表现，26年目标小个位数增长，预计当前正常净利率中枢为10-15%。回款约40%，动销仍有下滑，库存约2个月。舍之道/品味舍得/智慧舍得批价约135/310-320/450元。
珍酒李渡：6月25日起正式停止供应李渡高粱1975、金奖版、畅饮版及李渡老窖等系列产品。万商联盟回款突破11亿元；2026年收入增长率自+10%上调至+15%，2026上半年收入增长率自-15%缩窄至-5%，2026年全年经调整净利润自6亿元上调至8亿元，2026上半年经调整净利润约5亿元+。大珍约550元，珍30/珍15/珍8/珍5/老珍酒批价约580/270/175/125/70元。
金徽酒：1-4月省内销售进度30%+，陕西完成全年60%、新疆进度约50%、宁夏和青海进度40%+、华东在调整，年份和柔和系列进度30%+、星级系列进度接近30%，目前能量系列2亿+、增长超30%。预计上半年收入可同比持平，全年收入可实现个位数增长。
总体总结
主题正文
- 古井贡酒：25Q3起开始去库存，叠加26年春节动销+Q2控量去库，目前库存状态良性，费用率保持，长三角等优势市场继续推古20、北方市场主推古5/古7/口粮酒。
- 古20/古16/古8/古5批价470-510/300-320/ 195-210 /100-110元。
- 山西汾酒：预计Q2业绩表现或与Q1接近，全年不追求硬性高增，26年1-5月省内动销同比下滑约10%，省外略有增长。
- 预计26Q2收入有望双位数增长、利润有望转正，26年收入可达12-13亿、利润可转正至小几千万，其中预计自由爱可贡献3-4亿（25年贡献2亿），未来三年收入体量或可向20亿修复、未来利润率有望回升至15%-20%。
- 舍得酒业：Q2业绩有望实现正向表现，26年目标小个位数增长，预计当前正常净利率中枢为10-15%。
- 2026年收入增长率自+10%上调至+15%，2026上半年收入增长率自-15%缩窄至-5%，2026年全年经调整净利润自6亿元上调至8亿元，2026上半年经调整净利润约5亿元+。
- 金徽酒：1-4月省内销售进度30%+，陕西完成全年60%、新疆进度约50%、宁夏和青海进度40%+、华东在调整，年份和柔和系列进度30%+、星级系列进度接近30%，目前能量系列2亿+、增长超30%。
- 预计上半年收入可同比持平，全年收入可实现个位数增长。