[玫瑰][玫瑰][玫瑰]持续强call精测电子：维持板块弹性首推，一年维度看2倍【华西机械】 1、就整个板块而言，量测设备是弹性最大细分赛道，且正加速国产替代：
- 序号：343
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
[玫瑰][玫瑰][玫瑰]持续强call精测电子：维持板块弹性首推，一年维度看2倍【华西机械】
1、就整个板块而言，量测设备是弹性最大细分赛道，且正加速国产替代：1）对标KLA 3200亿美元市值，精测+飞测市值空间15X；2）量测设备价值量12-13%，假定28年国内设备市场1000亿美元，量测设备市场120亿美元，稳定30%净利率，估值35X，市值空间8000亿以上！3）此外，经过多年的验证导入，量测设备国产替代加速期已经到来，不论是膜厚、OCD等传统品类设备份额提升、还是明暗场等量产突破，26年都可以持续看到！
2、相较于飞测，不少领导对公司依然存在固有主观偏见，我们应该从客观结果去修正我们的看法：1）半年公司合计公告DRAM客户10亿订单，先进逻辑客户5.7亿大单，头部客户批量量测设备订单已经足够说明问题；此外25/26Q1公司半导体收入13.18/3.02亿元，同比+71.6%/+42.19%，同比增速甚至高于飞测！2）展望26H2，我们预计头部逻辑、存储客户订单将持续兑现，就像25年长川不断兑现业绩扭转市场认知，变成人人都看好的大白马！
3、湖北星辰新一轮融资29.2亿元，增资后公司仍未第二大股东，与江城实验室股权差距不到1%：1）湖北星辰已建成国内领先的12英寸先进封装研发线，也是国内率先实现3D IC量产的封装厂，25年营收7.36亿元，同比+92.67%！2）24年星辰一期投产3k片/月，产业调研了解：二期项目扩产1.4w片/月，后续二厂产能规划3w片/月（GPU），三厂产能规划3w片/月（CPO）！先进封装市值期权至少400-500亿！
[玫瑰][玫瑰][玫瑰]投资建议： 考虑到27年公司量测设备订单继续高增，且较其他设备估值溢价更高，目标市值1500亿，主业+先进封装合计市值500亿，目标市值2000亿，板块弹性最大标的！
总体总结
主题正文
- 1、就整个板块而言，量测设备是弹性最大细分赛道，且正加速国产替代：1）对标KLA 3200亿美元市值，精测+飞测市值空间15X；
- 2）量测设备价值量12-13%，假定28年国内设备市场1000亿美元，量测设备市场120亿美元，稳定30%净利率，估值35X，市值空间8000亿以上！
- 3）此外，经过多年的验证导入，量测设备国产替代加速期已经到来，不论是膜厚、OCD等传统品类设备份额提升、还是明暗场等量产突破，26年都可以持续看到！
- 2、相较于飞测，不少领导对公司依然存在固有主观偏见，我们应该从客观结果去修正我们的看法：1）半年公司合计公告DRAM客户10亿订单，先进逻辑客户5.7亿大单，头部客户批量量测设备订单已经足够说明问题；
- 2）展望26H2，我们预计头部逻辑、存储客户订单将持续兑现，就像25年长川不断兑现业绩扭转市场认知，变成人人都看好的大白马！
- 3、湖北星辰新一轮融资29.2亿元，增资后公司仍未第二大股东，与江城实验室股权差距不到1%：1）湖北星辰已建成国内领先的12英寸先进封装研发线，也是国内率先实现3D IC量产的封装厂，25年营收7.36亿元，同比+92.67%！
- 2）24年星辰一期投产3k片/月，产业调研了解：二期项目扩产1.4w片/月，后续二厂产能规划3w片/月（GPU），三厂产能规划3w片/月（CPO）！
- [玫瑰][玫瑰][玫瑰]投资建议： 考虑到27年公司量测设备订单继续高增，且较其他设备估值溢价更高，目标市值1500亿，主业+先进封装合计市值500亿，目标市值2000亿，板块弹性最大标的！