【东吴商社】六福集团FY2026全年业绩+FY2027首季经营数据：归母净利+86%创历史新高，4-6月港澳同店+40%延续强势 ▍业绩概览：多项盈利指标创历史
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【东吴商社】六福集团FY2026全年业绩+FY2027首季经营数据：归母净利+86%创历史新高，4-6月港澳同店+40%延续强势
▍业绩概览：多项盈利指标创历史新高（以下均为港币）
FY2026全年（截至26.3.31），集团收入17,205百万元（+29.0%），其中港澳及海外收入9,781百万元（+21.2%），内地收入7,424百万元（+40.8%）。内地收入占比从39.5%提升至43.2%。
毛利率提升至36.7%（+360bps），创集团历史新高，主要受益于金价上涨推升黄金产品毛利率（+620bps至32.6%）以及定价首饰销售占比提升（+4.5pct至33.6%）。经营溢利2,648百万元（+87.5%），经营溢利率15.4%（+480bps）。权益持有人应占溢利2,046百万元（+86.0%），创历史新高，派息率45%。
▍分地区表现：港澳海外高增，内地全面修复
港澳及海外全年同店+19.6%（vsFY2025 -26.2%），其中黄金及铂金同店+20.8%，定价首饰同店+16.5%。香港收入5,955百万元（+17.1%），澳门收入2,443百万元（+18.1%），海外收入1,141百万元（+59.6%）。整体盈利2,082百万元，溢利率21.3%。
内地全年同店+4.9%（vs FY2025 -11.9%），其中黄金及铂金同店+3.1%，定价首饰同店+15.9%。内地品牌店同店+20.5%。内地批发收入2,682百万元（+113.0%）。整体盈利920百万元，溢利率12.4%。
▍产品结构：定价首饰销售大增50%，黄金毛利率显著受益金价
黄金及铂金产品销售10,769百万元（+22.1%），占整体销售66.4%，毛利率32.6%（+620bps），金价上涨直接推升毛利率。定价首饰产品销售5,439百万元（+50.5%），占比提升至33.6%（+4.5pct），毛利率38.4%（-100bps，批发占比提升所致）。
▍门店：内地网络持续优化，海外加速扩张
截至26.3.31，集团全球门店3,005间（净减282间）。其中六福珠宝2,524间（净减281间），金至尊260间（净增21间）。内地2,880间（净减299间），港澳74间（-3），海外51间（+20）。回顾年度新进驻越南市场，海外净增20间店铺达成全年目标。
FY2027海外扩张提速：目标净增30间海外店铺，进驻至少2个新国家/地区，预计提前达成三年企业策略目标（3个新国家+50间海外店铺）。
▍FY2027首季经营数据（2026.4.1-6.21）：港澳同店+40%，内地同店+20%
内地增值税新政实施后港澳与内地产品价差扩大，吸引更多消费者赴港澳购买黄金饰品。即使在较高基数下，港澳及海外同店增长逾+40%，内地整体同店增长超+20%（含自营店及品牌店）。
FY2027目标：继续实现双位数增长、推动品牌国际化。
▍投资建议：六福FY2026归母净利+86%创历史新高，FY2027首季港澳同店+40%/内地同店+20%延续强势，品牌势能充分释放，双位数增长预期后对应FY27 PE约5-6X，估值处于底部性价比较高！
总体总结
主题正文
- 【东吴商社】六福集团FY2026全年业绩+FY2027首季经营数据：归母净利+86%创历史新高，4-6月港澳同店+40%延续强势
- FY2026全年（截至26.3.31），集团收入17,205百万元（+29.0%），其中港澳及海外收入9,781百万元（+21.2%），内地收入7,424百万元（+40.8%）。
- 毛利率提升至36.7%（+360bps），创集团历史新高，主要受益于金价上涨推升黄金产品毛利率（+620bps至32.6%）以及定价首饰销售占比提升（+4.5pct至33.6%）。
- 黄金及铂金产品销售10,769百万元（+22.1%），占整体销售66.4%，毛利率32.6%（+620bps），金价上涨直接推升毛利率。
- 定价首饰产品销售5,439百万元（+50.5%），占比提升至33.6%（+4.5pct），毛利率38.4%（-100bps，批发占比提升所致）。
- FY2027海外扩张提速：目标净增30间海外店铺，进驻至少2个新国家/地区，预计提前达成三年企业策略目标（3个新国家+50间海外店铺）。
- 即使在较高基数下，港澳及海外同店增长逾+40%，内地整体同店增长超+20%（含自营店及品牌店）。
- ▍投资建议：六福FY2026归母净利+86%创历史新高，FY2027首季港澳同店+40%/内地同店+20%延续强势，品牌势能充分释放，双位数增长预期后对应FY27 PE约5-6X，估值处于底部性价比较高！