🆕持续看SAF推UCO量价齐升，新增重视绿电赋能！ 下游35倍空间UCO稀缺增值+沼气绿电协同 特许经营保障稀缺性，成本稳定充分享受UCO涨价弹性。＃减碳驱动3
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🆕持续看SAF推UCO量价齐升，新增重视绿电赋能！ 下游35倍空间UCO稀缺增值+沼气绿电协同
特许经营保障稀缺性，成本稳定充分享受UCO涨价弹性。＃减碳驱动35倍需求空间的稀缺城市油田。 SAF为当前航空减碳唯一解，欧盟50年添加70%翻35倍。saf扩产+上游uco稀缺=量价齐升❗️ 【供给】 我国UCO规模化年利用量约400~500万吨，剩余收集难度大。 特许经营牌照壁垒区域内唯一供应地位，供给资源稀缺！且餐厨原料保证，成本随效率提升充分享受涨价弹性。 【需求】 UCO为一代/二代生物柴油和SAF原料，中国投运+在筹建SAF产能对应原料需求已超500万吨！测算欧盟2035、2050年对UCO原料需求729、1700万吨远超规模化利用量！ 【价涨📈】＃供需矛盾突出UCO显著滞涨于SAF亟待回归。中国SAF价格持续创新高&出口强劲！截至26/6/18欧洲/中国SAF价格2990/2600美元/吨，较25年初涨幅+62%/+46%，同比+45%/+46%。26M1-5我国SAF出口量36.16万吨，出口均价2043美元/吨，26M5单月出口量10.09万吨，环比+34%。当前saf级UCO价格8050元/吨同增+5%。我们测算SAF价格2万元/吨对应UCO价格上限1.17万元/吨！
餐厨配套沼气发电、绿电价值延伸。 餐厨垃圾厌氧处理后产生的沼气经过净化处理后进入发电机发电，属于绿电资源，除自用降本外，可寻求绿电直连机会。
【朗坤科技】卡位北广深uco城市油田&期待绿电协同 一线城市稀缺！UCO量翻倍确定： 锁定北广深核心城市，大城市虹吸效应强，餐厨量&负荷率存提升潜力！26年支撑6万吨UCO同增13%，随北京项目投产，28年扩至10万吨UCO三年翻倍！ 价涨📈： 每涨价1000元/吨，较26年一致预期弹性+14%。 在手70MW绿电装机规模，理论年发电量6亿度，卡位北广深核心算力区位！
【山高环能】管理超额支撑外延量翻倍： 26年存量项目支撑9万吨UCO，凭借＃龙头高收集率的超额运营能力奠定收购整合基础，定增完成后28年目标20万吨（较26年+122%）。 价📈弹性大： 每涨价1000元/吨，净利增量0.76亿元，较26年盈利弹性+54%。 降本： 提升产能利用率、提油率、降融资成本等带动，单吨净利有望从26年2000元提至28年3000元，盈利弹性大！
风险提示： SAF扩产不及预期，政策风险等
总体总结
主题正文
- 截至26/6/18欧洲/中国SAF价格2990/2600美元/吨，较25年初涨幅+62%/+46%，同比+45%/+46%。
- 26M1-5我国SAF出口量36.16万吨，出口均价2043美元/吨，26M5单月出口量10.09万吨，环比+34%。
- 我们测算SAF价格2万元/吨对应UCO价格上限1.17万元/吨！
- 餐厨垃圾厌氧处理后产生的沼气经过净化处理后进入发电机发电，属于绿电资源，除自用降本外，可寻求绿电直连机会。
- UCO量翻倍确定： 锁定北广深核心城市，大城市虹吸效应强，餐厨量&负荷率存提升潜力！
- 在手70MW绿电装机规模，理论年发电量6亿度，卡位北广深核心算力区位！
- 【山高环能】管理超额支撑外延量翻倍： 26年存量项目支撑9万吨UCO，凭借＃龙头高收集率的超额运营能力奠定收购整合基础，定增完成后28年目标20万吨（较26年+122%）。
- 降本： 提升产能利用率、提油率、降融资成本等带动，单吨净利有望从26年2000元提至28年3000元，盈利弹性大！