【财通食饮】巴比食品更新推荐：新业态模型稳健，高股息支撑下性价比突出20260625 手工小笼包模型持续验证，预计Q2维持每月70-80家开店节奏（符合全年目标

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【财通食饮】巴比食品更新推荐：新业态模型稳健，高股息支撑下性价比突出20260625

手工小笼包模型持续验证，预计Q2维持每月70-80家开店节奏（符合全年目标），订货额至少翻倍。目前70%新门店为原址升级，加盟商升级门槛较低接受度高，通过"以旧换新"在存量基本盘上"提质增效"。

传统店型因去年同期高基数单店有所承压，门店数预计环比实现增长，闭店率持续改善。团餐外阜地区客户拓展和渗透率提升对冲客户变化压力，预计Q2对业绩拖累消除。

公司新门店逻辑不变，开店数和单点模型无明显减速。我们预计全年归母利润3e，对应PE 14x，叠加公司未来将保持高分红率，性价比突出，建议关注。

总体总结

主题正文

1. 【财通食饮】巴比食品更新推荐：新业态模型稳健，高股息支撑下性价比突出20260625
2. 手工小笼包模型持续验证，预计Q2维持每月70-80家开店节奏（符合全年目标），订货额至少翻倍。
3. 目前70%新门店为原址升级，加盟商升级门槛较低接受度高，通过"以旧换新"在存量基本盘上"提质增效"。
4. 传统店型因去年同期高基数单店有所承压，门店数预计环比实现增长，闭店率持续改善。
5. 团餐外阜地区客户拓展和渗透率提升对冲客户变化压力，预计Q2对业绩拖累消除。
6. 公司新门店逻辑不变，开店数和单点模型无明显减速。
7. 我们预计全年归母利润3e，对应PE 14x，叠加公司未来将保持高分红率，性价比突出，建议关注。