7月金股继续推荐！膜材料双雄—洁美科技、斯迪克（双双目标800e） 洁美科技—MLCC载带隐形冠军，离型膜大客户放量 1、管理稳健，MLCC纸质载带隐形冠军。1
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7月金股继续推荐！膜材料双雄—洁美科技、斯迪克（双双目标800e）
洁美科技—MLCC载带隐形冠军，离型膜大客户放量
1、管理稳健，MLCC纸质载带隐形冠军。1）洁美科技在纸质载带全球市占率超70%，国巨+三星电机为公司CR2客户，村田位于前五大。2）董事长2023年全额定增4.9e。
2、公司2025年电子级薄膜材料营收2.6e，其中MLCC离型膜近2e,因规模不足毛利率偏低/亏损；我们预判2026年离型膜扭亏为盈，2027年毛利率目标30%-40%。
4、公司主营完成两轮调价：纸质载带1月份涨价顺利传导成本、离型膜4月份调价幅度30%，涨价已体现在2026Q1扣非利润率弹性。
5、产能扩张：我们判断纸质载带年度20%弹性，离型膜从2025-2027年三倍扩张。公司已公告资本开支准备，确定性增强。
市值看法：1）主营：公司纸质载带+离型膜迅速扩产中，2028年合计12-15e利润*40x=600e市值。2）拟收购光刻机离子束抛光设备核心资产100e市值；3）复合铜箔&铝箔 100e市值 🟰800e市值
斯迪克—综合膜材料企业，磁电存储&MLCC双轮驱动 1、膜材料平台型企业，资本开支先行。1）2025年公司营收30e，光学/新能源/微电子/PET薄膜/胶带/其他营收占比24%/17%/6%/7%/15%/31%。2）公司2022-2025年资本开支分别为14/6.4/2.7/0.8e，折旧摊销压力趋缓，2026年将释放利润弹性。
2、磁电存储涂层技术领先。1）存储密度越高➡️磁颗粒越细小，技术门槛要求磁性颗粒20nm以内；2）斯迪克为国内某头部唯一合资合作标的，2026年底产线建设完毕/合作60%磁电硬件价值，三年具备20-50e收入空间。
3、MLCC离型膜扩产在即，期待盈利拐点。1）公司2025年MLCC离型膜营收约1e（vs 洁美1.6e），2027年底给予扩产10-12e新产线规划。2）公司3月份首次涨价20-30%，积极开拓三环、风华等国产MLCC客户池。
市值看法：1）离型膜 2028E约12e利润30=350e；2）磁电存储 2028E约10e利润30=300e；3）原有主营 150e 🟰合计800e市值
总体总结
主题正文
- 4、公司主营完成两轮调价：纸质载带1月份涨价顺利传导成本、离型膜4月份调价幅度30%，涨价已体现在2026Q1扣非利润率弹性。
- 市值看法：1）主营：公司纸质载带+离型膜迅速扩产中，2028年合计12-15e利润*40x=600e市值。
- 2）拟收购光刻机离子束抛光设备核心资产100e市值；
- 1）2025年公司营收30e，光学/新能源/微电子/PET薄膜/胶带/其他营收占比24%/17%/6%/7%/15%/31%。
- 2）公司2022-2025年资本开支分别为14/6.4/2.7/0.8e，折旧摊销压力趋缓，2026年将释放利润弹性。
- 2）斯迪克为国内某头部唯一合资合作标的，2026年底产线建设完毕/合作60%磁电硬件价值，三年具备20-50e收入空间。
- 市值看法：1）离型膜 2028E约12e利润*30=350e；
- 2）磁电存储 2028E约10e利润*30=300e；