六福集团：FY2026业绩创新高，动销趋势良好、品牌出海提速 [太阳]事件：六福集团发布FY2026业绩公告。公司2026财年实现收入172.05亿港元（同比+
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六福集团：FY2026业绩创新高，动销趋势良好、品牌出海提速
[太阳]事件：六福集团发布FY2026业绩公告。公司2026财年实现收入172.05亿港元（同比+29.0%）、归母净利润20.46亿港元（同比+86.0%）；2026财年下半年实现收入103.62亿港元（同比+31.3%）、归母净利润39.37亿港元（同比+49.4%）。公司宣布全年拟派息每股1.57港元，派息率为45%。
[太阳]中国内地市场销售增长靓丽，中国内地以外市场同店趋势向好。分地区看，FY2026公司在中国内地/中国内地以外分别实现收入74.2/97.8亿港元，分别同比+40.8%/+21.2%，分别实现分部溢利9.2/20.8亿港元，分别同比+59.3%/+91.3%；分业务看，FY2026公司的零售/批发/品牌业务分别实现收入133.4/28.7/10.0亿港元，分别同比+21.0%/+103.7%/+10.3%，分别实现分部溢利18.4/4.9/6.8亿港元，分别同比+79.0%/+3383.4%/+7.9%；同店销售方面，逐季度看，FY2026Q1-Q4中国内地加盟门店分别同比+18%/+27%/+31%/+11%，中国内地以外市场自营门店分别同比+3%/+11%/+16%/+39%，呈现加速趋势。26年4月1日至6月21日集团中国内地市场同店增长超20%，中国内地以外市场同店增长超40%。我们认为，金价未来若能企稳将利好中国内地市场景气向上；而随着中国内地新黄金增值税政策实施，中国港澳市场与中国内地市场的产品价差扩大，叠加旅游娱乐客流的持续支撑，中国港澳地区零售表现增长动能可观。
[太阳]黄金及铂金产品毛利率显著提升，定价黄金销售增长突出。分品类看，FY2026公司销售黄金及铂金/定价首饰分别实现收入107.7/54.4亿港元，分别同比+22.1%/+50.5%，分别实现毛利率同比+6.2pct/-1.0pct，黄金及铂金销售毛利率提升显著主要系金价上涨受益、产品差异化等因素，而定价黄金毛利率下降主要系毛利率相对较低的批发模式占比提升所致。产品方面，公司特色IP 持续推新，唐宫文创系列围绕“洛神水赋”推出洛玲珑、洛彩环、洛洛通产品，并在湘潭开展“冰·钻绮遇”主题巡展，推出新品“冰·钻方糖”等。
[太阳]中国内地渠道结构性调整，海外市场持续扩张。截至FY2026末，集团共有3005家门店，年内净关282家门店；分地区看，中国内地/中国港澳/海外市场分别开有2880/74/51家，年内分别-299/-3/+20家，海外市场达成全年目标，公司计划接下来加快拓展海外市场，FY2027目标进驻至少2个国家或地区，净增长30间海外门店。
[太阳]盈利预测：我们预计2027-2029财年公司归母净利润分别为22.5/24.3/26.0亿港元，PE分别为5.3X/4.9X/4.6X。
[月亮]风险因素：金价大幅波动、行业竞争加剧、新品推广不及预期、渠道扩张不及预期。
总体总结
主题正文
- 公司2026财年实现收入172.05亿港元（同比+29.0%）、归母净利润20.46亿港元（同比+86.0%）；
- 2026财年下半年实现收入103.62亿港元（同比+31.3%）、归母净利润39.37亿港元（同比+49.4%）。
- 分地区看，FY2026公司在中国内地/中国内地以外分别实现收入74.2/97.8亿港元，分别同比+40.8%/+21.2%，分别实现分部溢利9.2/20.8亿港元，分别同比+59.3%/+91.3%；
- 分业务看，FY2026公司的零售/批发/品牌业务分别实现收入133.4/28.7/10.0亿港元，分别同比+21.0%/+103.7%/+10.3%，分别实现分部溢利18.4/4.9/6.8亿港元，分别同比+79.0%/+3383.4%/+7.9%；
- 同店销售方面，逐季度看，FY2026Q1-Q4中国内地加盟门店分别同比+18%/+27%/+31%/+11%，中国内地以外市场自营门店分别同比+3%/+11%/+16%/+39%，呈现加速趋势。
- 分品类看，FY2026公司销售黄金及铂金/定价首饰分别实现收入107.7/54.4亿港元，分别同比+22.1%/+50.5%，分别实现毛利率同比+6.2pct/-1.0pct，黄金及铂金销售毛利率提升显著主要系金价上涨受益、产品差异化等因素，而定价黄金毛利率下降主要系毛利率相对较低的批发模式占比提升所致。
- 分地区看，中国内地/中国港澳/海外市场分别开有2880/74/51家，年内分别-299/-3/+20家，海外市场达成全年目标，公司计划接下来加快拓展海外市场，FY2027目标进驻至少2个国家或地区，净增长30间海外门店。
- [太阳]盈利预测：我们预计2027-2029财年公司归母净利润分别为22.5/24.3/26.0亿港元，PE分别为5.3X/4.9X/4.6X。