出口板块推荐更新 5月中旬我们发布《浅谈近期出口变化》，当时结合美伊冲突放缓、美国地产企稳信号显现、出口链密集调研、美国终端家居零售商公开采访，我们判断1）外需
- 序号：041
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
出口板块推荐更新
5月中旬我们发布《浅谈近期出口变化》，当时结合美伊冲突放缓、美国地产企稳信号显现、出口链密集调研、美国终端家居零售商公开采访，我们判断1）外需求仍有较强韧性，2）需求加速结构分化（高端品类、极致性价比、环保主题等细分标签需求依旧旺盛）。
目前RH、Wayfair、家得宝、La-Z-Boy、Yeti、HNI等轻工下游股价均自5月低点显著反弹，但国内出口公司EPS预期无显著变化情况下股价持续下跌。伴随Q2业绩期来临、我们判断业绩优/估值低的优质出口个股有望逐步迎来估值修复、当前时点建议加强配置。
美国地产预期修复。美国高利率环境延续，刚需加速入场，5月成屋签约量逆势环比+3.8%（创24年9月以来最大涨幅）、销量同环比均+3.2%；此外，4月成屋签约指数（先行指标）超预期环比+1.4%、5月+2.0%、连续5个月呈现上升趋势。此外，昨日美国众议院通过最终版本《》，意在缓解普通居民住房压力，未来有望对地产贡献新增量。
家居需求仍存韧性。美国5月零售销售额环比+0.9%（优于预期0.5%），其中家具及家居用品店环比+1.0%（4月环比-2.0%）。从近期季报来看，La-Z-Boy预计FY26Q1（截至7月）有机同比增速有望至4%、HNI（RH目标类似）预计Q2办公/民用家居均可实现个位数增长（考虑SteelCase并购后实现高增），wayfaire/亚马逊等对Q2指引均较乐观（wayfair中单，亚马逊16%-19%），美国家居零售整体需求仍显现较强韧性。此外，结合优异股价反馈，我们判断市场对加息预期升温表现钝化，后续伴随油价回落、利率分歧或将加剧。
标的推荐：大量优质公司近期明显进入估值洼地，建议底部加强配置。持续推荐众鑫股份、涛涛车业、哈尔斯、英科医疗/再生、匠心、永艺、致欧，以及估值底部的巨星、晶苑、申洲、华利、开润、建霖、恒林等。
总体总结
主题正文
- 5月中旬我们发布《浅谈近期出口变化》，当时结合美伊冲突放缓、美国地产企稳信号显现、出口链密集调研、美国终端家居零售商公开采访，我们判断1）外需求仍有较强韧性，2）需求加速结构分化（高端品类、极致性价比、环保主题等细分标签需求依旧旺盛）。
- 目前RH、Wayfair、家得宝、La-Z-Boy、Yeti、HNI等轻工下游股价均自5月低点显著反弹，但国内出口公司EPS预期无显著变化情况下股价持续下跌。
- 伴随Q2业绩期来临、我们判断业绩优/估值低的优质出口个股有望逐步迎来估值修复、当前时点建议加强配置。
- 美国高利率环境延续，刚需加速入场，5月成屋签约量逆势环比+3.8%（创24年9月以来最大涨幅）、销量同环比均+3.2%；
- 美国5月零售销售额环比+0.9%（优于预期0.5%），其中家具及家居用品店环比+1.0%（4月环比-2.0%）。
- 从近期季报来看，La-Z-Boy预计FY26Q1（截至7月）有机同比增速有望至4%、HNI（RH目标类似）预计Q2办公/民用家居均可实现个位数增长（考虑SteelCase并购后实现高增），wayfaire/亚马逊等对Q2指引均较乐观（wayfair中单，亚马逊16%-19%），美国家居零售整体需求仍显现较强韧性。
- 标的推荐：大量优质公司近期明显进入估值洼地，建议底部加强配置。
- 持续推荐众鑫股份、涛涛车业、哈尔斯、英科医疗/再生、匠心、永艺、致欧，以及估值底部的巨星、晶苑、申洲、华利、开润、建霖、恒林等。