❗️【天风电子】存储：二季度业绩兑现窗口开启，重点关注低估值高增长核心标的 🌟主线观点： 海外原厂业绩持续超预期已经证明：涨价不是预期，而是持续超预期的报表兑现
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❗️【天风电子】存储：二季度业绩兑现窗口开启，重点关注低估值高增长核心标的
🌟主线观点： 海外原厂业绩持续超预期已经证明：涨价不是预期，而是持续超预期的报表兑现；长协不是故事，而是客户抢供给的结果。存储板块正在从“涨价交易”切换到“业绩兑现”。二季度起，模组、利基存储设计、主控、分销等环节业绩预期普遍较好，价格上涨、库存收益、毛利率修复将逐步体现在报表端。
🌟为什么现在继续看好？ 当前市场对存储的分歧仍在“涨价能持续多久”，但产业已经进入“价格上行+业绩释放+预期上修”的阶段。 更关键的是，很多存储公司股价已经明显上涨，但结合业绩预测估值仍处于历史偏低位置，但如果二季度和下半年盈利继续上修，市场还没有充分反映本轮盈利中枢上移。
🌟二季度是验证点 一季度模组厂率先兑现，二季度开始利基存储设计等环节有望陆续体现强利润弹性。 本轮不是单纯靠库存涨价，而是AI服务器、HBM、企业级SSD挤占原厂产能后，带动NOR、SLC NAND、利基DRAM、消费存储全面紧张，价格传导更广，利润弹性更强。
❗持续重点推荐： 【兆易创新】 存储压舱石，NOR+利基DRAM双受益，叠加长鑫产业链重估，是板块最大公约数。 【北京君正】 利基DRAM核心标的，汽车、工业需求稳健，价格上行带动毛利率持续修复。 【普冉股份】 利基存储高弹性品种，SLC/MLC NAND景气上行，业绩锐度突出。
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总体总结
主题正文
- ❗️【天风电子】存储：二季度业绩兑现窗口开启，重点关注低估值高增长核心标的
- 二季度起，模组、利基存储设计、主控、分销等环节业绩预期普遍较好，价格上涨、库存收益、毛利率修复将逐步体现在报表端。
- 当前市场对存储的分歧仍在“涨价能持续多久”，但产业已经进入“价格上行+业绩释放+预期上修”的阶段。
- 更关键的是，很多存储公司股价已经明显上涨，但结合业绩预测估值仍处于历史偏低位置，但如果二季度和下半年盈利继续上修，市场还没有充分反映本轮盈利中枢上移。
- 一季度模组厂率先兑现，二季度开始利基存储设计等环节有望陆续体现强利润弹性。
- 本轮不是单纯靠库存涨价，而是AI服务器、HBM、企业级SSD挤占原厂产能后，带动NOR、SLC NAND、利基DRAM、消费存储全面紧张，价格传导更广，利润弹性更强。
- 利基DRAM核心标的，汽车、工业需求稳健，价格上行带动毛利率持续修复。