【长高电气】高压组合电器高压利润弹性近100%，26H1订单&业绩指引积极-2606 主营业务稳健：公司25年营收占比70%来自于隔离开关（25-30%占比）、
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【长高电气】高压组合电器高压利润弹性近100%，26H1订单&业绩指引积极-2606
主营业务稳健：公司25年营收占比70%来自于隔离开关（25-30%占比）、配网（40%占比）业务，受益于两网十五五投资高企，两大业务近三年收入cagr预计20-25%；配网业务受益于国网价格回暖，公司高电压等级产品占比提升驱动盈利中枢有望上移。此外，公司变压器、GIS 等均具备出海条件，公司正积极接触欧美客户。
GIS业务弹性充足：公司550kv产品25年首次中标订单体量约2e，预计26年起750kv产品有望中标，750KV及以上可参与厂商个数缩小至4-5家（民企仅思源、长高），壁垒极高。800GIS/1100KV GIS单价约3KW/8KW，假设20-30%净利率，平高750/1000KV产品预计交付100/20个，假设公司中标体量为平高1/5，对应800/1100KV组合电器收入增厚6亿元/4亿元，合计年均利润贡献2.4亿元，与25A 公司主营利润规模相当。
业绩&订单高增：26年1-5月指引订单增长超75%，验证景气度，26H2展望750kv中标及1000kv新品推出，预计26/27年主营利润（不含富特）3.5-4e/5e+、对应pe 20/14x。26年富特科技出表预计贡献利润3e+，26年公司整体利润近7e，目前市值对应26年仅10x。持续推荐！
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- 【长高电气】高压组合电器高压利润弹性近100%，26H1订单&业绩指引积极-2606
- 主营业务稳健：公司25年营收占比70%来自于隔离开关（25-30%占比）、配网（40%占比）业务，受益于两网十五五投资高企，两大业务近三年收入cagr预计20-25%；
- 配网业务受益于国网价格回暖，公司高电压等级产品占比提升驱动盈利中枢有望上移。
- 此外，公司变压器、GIS 等均具备出海条件，公司正积极接触欧美客户。
- GIS业务弹性充足：公司550kv产品25年首次中标订单体量约2e，预计26年起750kv产品有望中标，750KV及以上可参与厂商个数缩小至4-5家（民企仅思源、长高），壁垒极高。
- 800GIS/1100KV GIS单价约3KW/8KW，假设20-30%净利率，平高750/1000KV产品预计交付100/20个，假设公司中标体量为平高1/5，对应800/1100KV组合电器收入增厚6亿元/4亿元，合计年均利润贡献2.4亿元，与25A 公司主营利润规模相当。
- 业绩&订单高增：26年1-5月指引订单增长超75%，验证景气度，26H2展望750kv中标及1000kv新品推出，预计26/27年主营利润（不含富特）3.5-4e/5e+、对应pe 20/14x。
- 26年富特科技出表预计贡献利润3e+，26年公司整体利润近7e，目前市值对应26年仅10x。