建霖家居推荐更新 近期股价回调主要系资金因素，公司实际经营正常，我们预计Q2订单/出货均边际改善，整体收入增速同比有望达20%；此外，尽管原材料价格提升，公司积
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近期股价回调主要系资金因素，公司实际经营正常，我们预计Q2订单/出货均边际改善，整体收入增速同比有望达20%；此外，尽管原材料价格提升，公司积极进行对应调价（略滞后于成本）、且内部加强降本增效，报表利润率环比有望稳步改善。
全年收入/利润延续此前预期，H2收入增速仍将保持双位数，且利润率边际向上。当前对应PE估值已达9X（常态估值为10-15X）、股息率已超7%，底部持续推荐。
公司海外产能布局持续优化，泰国一期/二期满产运行（产值12亿元），且伴随规模优势体现/管理&生产优化/价格体系调整，盈利能力已与国内持平；三期6亿产能有望Q3末落地，Q4/27年逐步贡献增量。此外，公司墨西哥项目已顺利完成小批量试产，未来全球供应深度布局有望持续加强竞争优势。
公司此前与节卡机器人签署战略合作、全资子公司阿匹斯转型为智能机器人，加速新质生产力布局。目前工业机器人在公司生产端已有较成熟应用，未来有望逐步开辟康养等赛道。
总体总结
主题正文
- 近期股价回调主要系资金因素，公司实际经营正常，我们预计Q2订单/出货均边际改善，整体收入增速同比有望达20%；
- 此外，尽管原材料价格提升，公司积极进行对应调价（略滞后于成本）、且内部加强降本增效，报表利润率环比有望稳步改善。
- 全年收入/利润延续此前预期，H2收入增速仍将保持双位数，且利润率边际向上。
- 当前对应PE估值已达9X（常态估值为10-15X）、股息率已超7%，底部持续推荐。
- 公司海外产能布局持续优化，泰国一期/二期满产运行（产值12亿元），且伴随规模优势体现/管理&生产优化/价格体系调整，盈利能力已与国内持平；
- 三期6亿产能有望Q3末落地，Q4/27年逐步贡献增量。
- 此外，公司墨西哥项目已顺利完成小批量试产，未来全球供应深度布局有望持续加强竞争优势。
- 公司此前与节卡机器人签署战略合作、全资子公司阿匹斯转型为智能机器人，加速新质生产力布局。