汇报1❗【天风电新】宗申动力：超容标配趋势，需求量或超预期-0625 ———————————— 今日交流，最超预期的是目前机柜方案的超级电容配套量。以150kw
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汇报1❗【天风电新】宗申动力：超容标配趋势，需求量或超预期-0625 ———————————— 今日交流，最超预期的是目前机柜方案的超级电容配套量。以150kw IT负载配套640颗EDLC计算，假设27年全球40GW算力， 对应EDLC需求1.7亿颗（3000FL）。若部分方案为300FL EDLC产品，则对应颗数更多。
我们预估超级电容量级，27年lic出货量或在1500万颗、EDLC在1.5亿颗。28年随机柜IT负载提升，有望再翻番。
⭐️超级电容柜 超算中心运行时负载波动剧烈，跑模型时负载可达90%-100%，空载时仅0%-10%，远高于普通数据中心的负载稳定性，因此超级电容成为标配。
当前方案为150kw IT负载配套2.5-3kwh超容柜，asp约20w。单柜价值量与负载功率呈线性正相关。
⭐️电池柜 用于AIDC场内短时备电，标配高倍率短时长电池。备电时长分两类：1）新建项目：场外供电保障能力强，配置10min备电；2）存量改造项目：场外供电稳定性弱，配置30min备电。
以150kw IT负载为单位，配套普通磷酸铁锂电池asp约30w，配套钛酸锂电池asp约50w。电芯要求方面，优先选择至少2C、最优6-8C倍率电芯，高倍率电芯采用铁锂圆柱。
磷酸铁锂电池柜电芯占售价的50%左右，高端钛酸锂电池柜毛利率与超级电容柜接近(30%+)，普通磷酸铁锂电池柜毛利率约25%。
❗投资建议： 1、 宗申：主业26/27年预计10/12e利润，26年20X PE=200e市值；近期客户加单500套超容柜，预计10月交付200台/月。800V产品（超容+电池柜）有望在q4小批量。
以单套50w（超容+电池），1万柜计算，对应50亿收入，10亿利润。5万柜出货则对应50e利润，高赔率品种，保持推荐。
2、 看好超级电容板块【江海、思源、万裕】，若27年EDLC 1.5亿只需求，60元asp，对应90e收入空间，假设30%净利率，对应27e利润空间。 ——————————— 欢迎交流：孙潇雅/薛舟
总体总结
主题正文
- 以150kw IT负载配套640颗EDLC计算，假设27年全球40GW算力， 对应EDLC需求1.7亿颗（3000FL）。
- 超算中心运行时负载波动剧烈，跑模型时负载可达90%-100%，空载时仅0%-10%，远高于普通数据中心的负载稳定性，因此超级电容成为标配。
- 备电时长分两类：1）新建项目：场外供电保障能力强，配置10min备电；
- 2）存量改造项目：场外供电稳定性弱，配置30min备电。
- 磷酸铁锂电池柜电芯占售价的50%左右，高端钛酸锂电池柜毛利率与超级电容柜接近(30%+)，普通磷酸铁锂电池柜毛利率约25%。
- 1、 宗申：主业26/27年预计10/12e利润，26年20X PE=200e市值；
- 以单套50w（超容+电池），1万柜计算，对应50亿收入，10亿利润。
- 2、 看好超级电容板块【江海、思源、万裕】，若27年EDLC 1.5亿只需求，60元asp，对应90e收入空间，假设30%净利率，对应27e利润空间。