【申万宏源家电/机械】持续强烈推荐民爆光电：回调即买入机会，扩产节奏超预期，棒材端住友供应稳定+国产替代持续验证 扩产节奏：6月扩产至2000+万支，后续扩产速
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【申万宏源家电/机械】持续强烈推荐民爆光电：回调即买入机会，扩产节奏超预期，棒材端住友供应稳定+国产替代持续验证 扩产节奏：6月扩产至2000+万支，后续扩产速度逐月提升，年底月产能有望突破5000万支，27年底超1亿支（设备端已做超预期备库），预计27年出货量超8亿支。 钨棒供应：住友供应保持稳定，目前住友在棒料供应中占比60%，不存在短缺情况，公司备库超3个月。同时公司持续测试国产棒料替代，25-35倍径金鹭已可以国产替代（部分性能好于住友），35-40以进行小批量，预计Q3有望通过测试。 产品结构：目前公司钻针出货以25-30倍径为主（最大达63倍），出货均价预计约1.6元+，年底有望超2块；下半年30-40倍径出货占比将大幅提升，出货均价也将显著增长，当前在手订单毛利率接近50%（25年毛利率约30%）。目前，针对M9/M10等新板材上微钻超耐磨涂层工艺技术取得比较大的进展，下游客户反馈良好，公司已提前准备量产能力。
总体总结
主题正文
- 【申万宏源家电/机械】持续强烈推荐民爆光电：回调即买入机会，扩产节奏超预期，棒材端住友供应稳定+国产替代持续验证
- 扩产节奏：6月扩产至2000+万支，后续扩产速度逐月提升，年底月产能有望突破5000万支，27年底超1亿支（设备端已做超预期备库），预计27年出货量超8亿支。
- 钨棒供应：住友供应保持稳定，目前住友在棒料供应中占比60%，不存在短缺情况，公司备库超3个月。
- 同时公司持续测试国产棒料替代，25-35倍径金鹭已可以国产替代（部分性能好于住友），35-40以进行小批量，预计Q3有望通过测试。
- 产品结构：目前公司钻针出货以25-30倍径为主（最大达63倍），出货均价预计约1.6元+，年底有望超2块；
- 下半年30-40倍径出货占比将大幅提升，出货均价也将显著增长，当前在手订单毛利率接近50%（25年毛利率约30%）。
- 目前，针对M9/M10等新板材上微钻超耐磨涂层工艺技术取得比较大的进展，下游客户反馈良好，公司已提前准备量产能力。