【兴证策略】如何跟踪和预判AI产业趋势？一个有效跟踪指标和一个重要时间节点 当前跟踪AI产业景气的指标较多，但部分指标可能误判基本面拐点。 例如今年6月初LLM
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【兴证策略】如何跟踪和预判AI产业趋势？一个有效跟踪指标和一个重要时间节点
当前跟踪AI产业景气的指标较多，但部分指标可能误判基本面拐点。 例如今年6月初LLM Token Expenditure Index快速下滑曾引发市场对AI基本面见顶的担忧，但实际上只能说明市场更加追求性价比，并不能代表token实际需求的下降。
我们复盘认为 Hyperscalers资本开支增速 仍是【最简单、有效的跟踪指标】。一是美股无论硬件/软件股，未来12个月一致预期同比均与Hyperscalers资本开支同比强相关；二是科网行情中美国信息处理设备和软件投资增速与微软和思科等企业盈利增速见顶较为同步。
此外，提出【下半年资本开支预期上修的一个重要节点】：#OpenAI与Anthropic上市披露ARR数据。一是过去OpenAI和Anthropic披露ARR数据后，均对应Hyperscalers资本开支预期上修节点；二是23年后两者进行市场化融资之后，费城半导体指数涨幅中位数显著高于融资前水平。#兴证
总体总结
主题正文
- 当前跟踪AI产业景气的指标较多，但部分指标可能误判基本面拐点。
- 例如今年6月初LLM Token Expenditure Index快速下滑曾引发市场对AI基本面见顶的担忧，但实际上只能说明市场更加追求性价比，并不能代表token实际需求的下降。
- 我们复盘认为 Hyperscalers资本开支增速 仍是【最简单、有效的跟踪指标】。
- 一是美股无论硬件/软件股，未来12个月一致预期同比均与Hyperscalers资本开支同比强相关；
- 二是科网行情中美国信息处理设备和软件投资增速与微软和思科等企业盈利增速见顶较为同步。
- 此外，提出【下半年资本开支预期上修的一个重要节点】：#OpenAI与Anthropic上市披露ARR数据。
- 一是过去OpenAI和Anthropic披露ARR数据后，均对应Hyperscalers资本开支预期上修节点；
- 二是23年后两者进行市场化融资之后，费城半导体指数涨幅中位数显著高于融资前水平。