【国泰海通海外科技】全球存储板块回调点评 今日全球存储芯片板块出现较大幅度调整，我们对核心原因解读如下： 韩国金融监管层调整杠杆ETF政策预期 韩国最高金融监管
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【国泰海通海外科技】全球存储板块回调点评
今日全球存储芯片板块出现较大幅度调整，我们对核心原因解读如下：
韩国金融监管层调整杠杆ETF政策预期 韩国最高金融监管官员对未能阻止三星、SK海力士相关的单只股票杠杆ETF上市表示遗憾，并强调其不良影响。市场担忧相关政策调整收紧ETF杠杆比例，触发被动/杠杆资金被迫减仓，造成短期流动性承压。
获利兑现和情绪调整 SK海力士在6月22日首次超越三星电子成为韩国市值最高的上市公司。韩国分析师此前曾发布报告称这一里程碑可能是韩股牛市顶部信号，类比2000年思科登顶标普500市值第一的泡沫顶点。我们认为这一类比成立性有限，但叙事一旦扩散会压制风险偏好，引发情绪/资金面回调。
美光业绩前避险情绪发酵 美光将于6月24日盘后发布财报，市场预期已被推至较高水平，股价前两周内已上涨40%，投资者提前获利了结以减少风险敞口。
韩国对未实现收益综合征税提案 6月23日议员座谈会提出对股票/房产未实现收益综合征税。我们认为这一提案尚处座谈会层面，远未进入立法程序，仅形成前瞻性心理压力。
📝综上，我们认为本次回调本质是获利兑现+多重预期扰动，并非AI驱动存储长牛的基本面反转信号，我们维持对SK海力士、三星、美光等存储核心标的基本面的积极判断，建议关注流动性结构修复的进展，利用回调机会逐步逢低布局。
国泰海通海外科技 秦和平/曾天
总体总结
主题正文
- 今日全球存储芯片板块出现较大幅度调整，我们对核心原因解读如下：
- 韩国最高金融监管官员对未能阻止三星、SK海力士相关的单只股票杠杆ETF上市表示遗憾，并强调其不良影响。
- 市场担忧相关政策调整收紧ETF杠杆比例，触发被动/杠杆资金被迫减仓，造成短期流动性承压。
- SK海力士在6月22日首次超越三星电子成为韩国市值最高的上市公司。
- 韩国分析师此前曾发布报告称这一里程碑可能是韩股牛市顶部信号，类比2000年思科登顶标普500市值第一的泡沫顶点。
- 我们认为这一类比成立性有限，但叙事一旦扩散会压制风险偏好，引发情绪/资金面回调。
- 美光将于6月24日盘后发布财报，市场预期已被推至较高水平，股价前两周内已上涨40%，投资者提前获利了结以减少风险敞口。
- 📝综上，我们认为本次回调本质是获利兑现+多重预期扰动，并非AI驱动存储长牛的基本面反转信号，我们维持对SK海力士、三星、美光等存储核心标的基本面的积极判断，建议关注流动性结构修复的进展，利用回调机会逐步逢低布局。