- 2026年618总GMV同比增长4.0%，综合电商仅增0.9%，即时零售增速高达112%。平台促销策略趋于理性成熟，重点转向创新和服务。报告对京东和阿里巴巴
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- 2026年618总GMV同比增长4.0%，综合电商仅增0.9%，即时零售增速高达112%。平台促销策略趋于理性成熟，重点转向创新和服务。报告对京东和阿里巴巴2Q26业绩预期持悲观态度，认为数据不佳构成下行风险。微信小店商户参与度显著提升，日活卖家数同比增长95%。
花旗银行（Citi）在2026年6月22日发布的这份报告中，对刚刚结束的“618”购物节进行了全面复盘。核心结论是： 报告特别聚焦于这一强劲增长点，以及的崛起，同时表达了对阿里巴巴和京东等传统电商巨头二季度业绩的担忧。
- 总体表现：增速放缓，回归理性 ：根据星图数据的估算，2026年5月13日至6月18日期间，全网电商总GMV为9340亿元人民币，同比增长4.0%。这一增速符合复旦大学大数据实验室的预测（+3.2%），但远低于过去的高增长时期。 ： ：仅增长0.9%，GMV为8636亿元。排名前三的依然是天猫、京东和抖音。 ：增长112.3%，GMV达到628亿元。美团的“美团闪购”、淘宝的“淘鲜达”和京东的“京东秒送”是主要推动力。 ：继续萎缩，GMV同比下降39.6%，仅为76亿元。
- 平台策略：从“价格战”转向“创新与服务” 报告观察到，监管趋严（如限制“百亿补贴”等夸大宣传）促使平台转变策略，更加注重用户体验和创新： ：升级88VIP会员权益，在淘宝和通义千问APP中集成AI购物助手，并推出“AI万象”广告工具，同时扩大“淘鲜达”的即时配送服务。 ：推出全功能AI广告助手“京小同”，加速“京东自有品牌”下AI智能设备的发布，推出融合外卖、即时配送和家政服务的“超级月卡”。 ：在核心城市开设自营旗舰店，提供次日达和隔日达服务，更新抖音APP并加入AI功能，帮助用户进行礼品推荐、预算和产品对比。 ：延续低价策略，将促销期延长至41天，并提供直接折扣。
- 品类增长：宠物和保健品领跑 ：宠物食品（+12%）、营养保健品（+7%）、烹饪配料（+5%）、家电/电子（+4%）。 ：香水彩妆（-5%）、护肤品（-2%）、零食（-1%）。 家电品类中，美的、海尔、格力在主要平台排名领先；护肤品领域，珀莱雅在淘宝表现出色，国际大牌如兰蔻、SK-II等依然强势。
- 微信小店：社交电商的崛起 报告特别强调了微信小店的亮眼表现。数据显示： 日活跃商家数同比增长95%。 成交额超1000万的单品数量同比增长133%。 头部品牌GMV实现翻倍增长，其中成交额超1000万的品牌GMV同比增长超200%，主要驱动力来自直播电商和多场景协同。 新交易用户数同比增长81%，体现了微信强大的社交属性。
报告虽未直接给出具体公司的目标价或评级调整，但明确表达了对 和 的悲观看法。花旗认为，本次618的疲软数据 这意味着，如果公布的数据不及预期，这两家公司的股票可能面临来自花旗分析师的下调评级或目标价的风险。
：618销售数据不佳，若消费信心持续低迷，将拖累整个电商板块的收入和利润。 ：即时零售等新业态的高速增长正在分流传统综合电商的份额，导致竞争更加白热化，侵蚀平台利润。 ：监管对促销活动的规范可能限制平台价格战的有效性，影响短期营收。 ：报告已明确提示京东和阿里巴巴2Q26业绩存在下行风险，投资者需警惕财报发布时可能带来的股价波动。 ：报告引用的数据主要来自第三方数据机构星图数据和新闻媒体，其统计口径和方法论可能与公司官方数据存在差异。
总体总结
主题正文
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- 2026年618总GMV同比增长4.0%，综合电商仅增0.9%，即时零售增速高达112%。
- 核心结论是： 报告特别聚焦于这一强劲增长点，以及的崛起，同时表达了对阿里巴巴和京东等传统电商巨头二季度业绩的担忧。
- ：根据星图数据的估算，2026年5月13日至6月18日期间，全网电商总GMV为9340亿元人民币，同比增长4.0%。
- 头部品牌GMV实现翻倍增长，其中成交额超1000万的品牌GMV同比增长超200%，主要驱动力来自直播电商和多场景协同。
- 花旗认为，本次618的疲软数据 这意味着，如果公布的数据不及预期，这两家公司的股票可能面临来自花旗分析师的下调评级或目标价的风险。
- ：即时零售等新业态的高速增长正在分流传统综合电商的份额，导致竞争更加白热化，侵蚀平台利润。
- ：监管对促销活动的规范可能限制平台价格战的有效性，影响短期营收。
- ：报告已明确提示京东和阿里巴巴2Q26业绩存在下行风险，投资者需警惕财报发布时可能带来的股价波动。