英科再生推荐更新 [玫瑰]近期股价回调主要系资金轮动，实际公司经营健康、新项目稳步推进。 我们预计Q2收入仍维持靓丽增速（略优于之前预期）；目前全年半数以上订单
- 序号：302
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
英科再生推荐更新
[玫瑰]近期股价回调主要系资金轮动，实际公司经营健康、新项目稳步推进。 我们预计Q2收入仍维持靓丽增速（略优于之前预期）；目前全年半数以上订单已基本锁定，业绩确定性较强，26H2增长有望延续。 当前股价对应中性盈利预测已回调至15X左右估值，建议强化布局。
[太阳]盈利能力有望维持高位。公司主营成本加成定价，我们判断Q2成本略提升、但价格传导顺畅， 成品框/装饰建材毛利率维持高位；再生粒子Q1毛利率显著提升、Q2或将环比维持稳定， 整体经营利润率环比维持高位稳定。
[太阳]产能规划清晰，H2有望迎增量。26年以来公司越南一&二期项目持续满产满销；越南三期近期投产，且国内淄博基地亦有望落地新产能。我们预计H2公司国内外固费摊销持续优化，工厂盈利能力稳步上行。 越南净利率显著优于国内基地，伴随越南收入占比提升（ 25年为15%，26年预计提至接近25%），盈利中枢有望向上。此外，马来西亚10万吨/年多品类塑料瓶高质化再生项目稳步推进，公司再生塑料产业链布局将进一步完善。
总体总结
主题正文
- 我们预计Q2收入仍维持靓丽增速（略优于之前预期）；
- 目前全年半数以上订单已基本锁定，业绩确定性较强，26H2增长有望延续。
- 当前股价对应中性盈利预测已回调至15X左右估值，建议强化布局。
- 公司主营成本加成定价，我们判断Q2成本略提升、但价格传导顺畅， 成品框/装饰建材毛利率维持高位；
- 再生粒子Q1毛利率显著提升、Q2或将环比维持稳定， 整体经营利润率环比维持高位稳定。
- 我们预计H2公司国内外固费摊销持续优化，工厂盈利能力稳步上行。
- 越南净利率显著优于国内基地，伴随越南收入占比提升（ 25年为15%，26年预计提至接近25%），盈利中枢有望向上。
- 此外，马来西亚10万吨/年多品类塑料瓶高质化再生项目稳步推进，公司再生塑料产业链布局将进一步完善。