🔥中信主题策略刘易团队-“半导体&光模块材料”主题之【旭光电子600353】持续推荐：光模块作为大宗需求持续验证，电子陶瓷放量在即📯 公司是国内高端氮化铝产能龙
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🔥中信主题策略刘易团队-“半导体&光模块材料”主题之【旭光电子600353】持续推荐：光模块作为大宗需求持续验证，电子陶瓷放量在即📯
公司是国内高端氮化铝产能龙头、切入头部光模块与韩国HBM大客户。2026年公司氮化铝粉体产能500吨、国内占比超25%，明年扩至1000吨，海外供给紧缺、同行扩产受限下份额有望快速提升。AI业务敞口逐渐放大，叠加原有主业在可控核聚变等领域扩张，业绩有望引来爆发增长。
光模块市场广阔、且为单批次大批量需求。氮化铝在光模块中充当基板+管壳两个作用，2027年预计市场规模约400亿，且绑定龙头客户易形成大批量销售，实现营收大幅增量。考虑到旭光在高端氮化铝粉体的核心竞争优势，公司在光模块结构变化中的份额确定性极高，现有产能500吨粉体大概率实现全面出货。
可控核聚变今年贡献营收及利润增量。公司是可控核聚变领域兆瓦级电子管国内独供、脉冲开关等品类验证拓展中。电真空器件是公司拳头产品，真空开关管市占率处于行业领先地位。公司产品兆瓦级电子管是国内唯一、国际唯二的供应商，正积极布局可控核聚变🏭等下游应用。同时由于超亿度的高温应用场景，兆瓦级电子管具备耗材属性，产品生命周期不足1年，因而市场价值量极大。
电真空器件龙头、拓展军工及陶瓷带来业绩突破。2020年以来，公司成立子公司成都旭瓷，收购易格机械及睿控创合，积极拓展新领域，形成“电真空器件、军工军品、电子陶瓷”三位一体的产品布局。目前电真空器件为公司第一大业务，营收占比达54%，除可控核聚变作为下游拓展外，126kV以上高压真空灭弧室已通过国内多家整机头部企业的试验验证，并进入挂网运行阶段。新布局板块中，军工业务已贡献规模利润，利润额已超越电真空器件板块。
总体总结
主题正文
- 🔥中信主题策略刘易团队-“半导体&光模块材料”主题之【旭光电子600353】持续推荐：光模块作为大宗需求持续验证，电子陶瓷放量在即📯
- 2026年公司氮化铝粉体产能500吨、国内占比超25%，明年扩至1000吨，海外供给紧缺、同行扩产受限下份额有望快速提升。
- AI业务敞口逐渐放大，叠加原有主业在可控核聚变等领域扩张，业绩有望引来爆发增长。
- 氮化铝在光模块中充当基板+管壳两个作用，2027年预计市场规模约400亿，且绑定龙头客户易形成大批量销售，实现营收大幅增量。
- 考虑到旭光在高端氮化铝粉体的核心竞争优势，公司在光模块结构变化中的份额确定性极高，现有产能500吨粉体大概率实现全面出货。
- 同时由于超亿度的高温应用场景，兆瓦级电子管具备耗材属性，产品生命周期不足1年，因而市场价值量极大。
- 2020年以来，公司成立子公司成都旭瓷，收购易格机械及睿控创合，积极拓展新领域，形成“电真空器件、军工军品、电子陶瓷”三位一体的产品布局。
- 目前电真空器件为公司第一大业务，营收占比达54%，除可控核聚变作为下游拓展外，126kV以上高压真空灭弧室已通过国内多家整机头部企业的试验验证，并进入挂网运行阶段。