📊 📰据 23 日业内消息人士称，SK 海力士据称正在略微推迟部分原本计划从第五代 HBM HBM3E 转向 HBM4 的生产线转换。 🎯其目标是扩大对商品 D
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📰据 23 日业内消息人士称，SK 海力士据称正在略微推迟部分原本计划从第五代 HBM HBM3E 转向 HBM4 的生产线转换。 🎯其目标是扩大对商品 DRAM 市场的响应能力，因为该市场目前的营业利 首发公众号：思维纪要社 润率高于 HBM，从而获取额外利润。 📈业内观点认为，既然该公司已经在 HBM 市场确立稳固地位，就没有必要急于转向 HBM4 和 HBM4E，即第七代 HBM。 🔄这一战略转变背后，是商品 DRAM 与 HBM 之间盈利能力的逆转。 📉截至今年第一季度，商品 DRAM 的每 Gb 价格仍低于 HBM，但营业利润率差距估计已经扩大到超过 15 个百分点。 💹Daishin Securities 预计，商品 DRAM 的营业利润率年内可能升至理论最高 90%。 🗣️一位熟悉 SK 海力士的消息人士表示：“从 SK 海力士管理层的立场来看，他们不能忽视这样一个事实：竞争对手三星电子已经从商品 DRAM 而非 HBM 中赚取了巨额利润。” 📝该消息人士补充称：“SK 海力士的 HBM4 仍在接受英伟达的质量认证流程，而将搭载 HBM4 的英伟达下一代芯片 Rubin 的生产预测正在下调，因此没有理由加快 HBM 转换。” 🏦海外投资银行的观点也支持这一趋势。 📌高盛评估称，SK 海力士至少到 2026 年只需在 HBM3，即第四代 HBM，以及 HBM3E，即第五代 HBM，保持超过 50% 的主导地位就足够了。 📊摩根士丹利指出，推动 SK 海力士价值的关键因素是整个内存市场的定价周期，而不是防守 HBM 份额，并基于 DRAM 平均售价将在 2026 年上涨 62% 的预测，将其盈利预期上调 56% 至 63%。 📋事实上，SK 海力士在第一季度业绩发布中表示，DRAM 平均售价 ASP 上涨幅度处于 60% 区间中段，并提出计划专注于满足高密度服务器模块和移动产品的需求。 🤝其与微软签署为期三年的 DDR5 供应协议，也被解读为在商品 DRAM 领域确保长期盈利可见性的举措。 ⚖️另一方面，随着 SK 海力士调整 HBM4 出货量，其竞争对手三星电子获得份额提升的可能性也在上升。 📊根据 Counterpoint Research 数据，SK 海力士去年第四季度的 HBM 市场份额为 57%，但外界越来越认为该份额可能收缩。 🔍也有观察人士认为，如果三星电子在今年下半年成功量产 HBM4，SK 海力士的份额可能会降至 50% 至 60% 区间。
总体总结
主题正文
- 🎯其目标是扩大对商品 DRAM 市场的响应能力，因为该市场目前的营业利 首发公众号：思维纪要社 润率高于 HBM，从而获取额外利润。
- 📉截至今年第一季度，商品 DRAM 的每 Gb 价格仍低于 HBM，但营业利润率差距估计已经扩大到超过 15 个百分点。
- 💹Daishin Securities 预计，商品 DRAM 的营业利润率年内可能升至理论最高 90%。
- 🗣️一位熟悉 SK 海力士的消息人士表示：“从 SK 海力士管理层的立场来看，他们不能忽视这样一个事实：竞争对手三星电子已经从商品 DRAM 而非 HBM 中赚取了巨额利润。
- 📝该消息人士补充称：“SK 海力士的 HBM4 仍在接受英伟达的质量认证流程，而将搭载 HBM4 的英伟达下一代芯片 Rubin 的生产预测正在下调，因此没有理由加快 HBM 转换。
- 📌高盛评估称，SK 海力士至少到 2026 年只需在 HBM3，即第四代 HBM，以及 HBM3E，即第五代 HBM，保持超过 50% 的主导地位就足够了。
- 📊摩根士丹利指出，推动 SK 海力士价值的关键因素是整个内存市场的定价周期，而不是防守 HBM 份额，并基于 DRAM 平均售价将在 2026 年上涨 62% 的预测，将其盈利预期上调 56% 至 63%。
- 📋事实上，SK 海力士在第一季度业绩发布中表示，DRAM 平均售价 ASP 上涨幅度处于 60% 区间中段，并提出计划专注于满足高密度服务器模块和移动产品的需求。