科技牛市没有结束 | 财通宏观...
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科技牛市没有结束 | 财通宏观·张伟
为啥跌：
1、表面原因： ①流动性风险：美银发报告认为美联储年内要加息三次，引发流动性预期收紧。 ②基本面风险：PCB 降价、光模块压价、谷歌核心技术人员离职…，引发美股和韩股科技板块大跌，国内科技板块跟随调整。
2、核心原因： 以上都是借口，核心还是涨多了、杠杆高了，韩国监管喊话后悔批准两倍做多海力士和三星的产品，引发市场去杠杆反应。
科技牛的趋势没有改变：
1、流动性没问题： 近期流动性预期确实偏逆风，但沃什讲话提到了最关键的问题——美联储货币政策无法传导到传统行业，造成了 K 型的分化，所以，只要这个问题不解决，美联储没有任何加息的可能。
2、AI产业趋势和加息的悖论： 如果相信AI产业趋势出现了问题，那么就不应该相信美联储会加息，如果K型的上端都出了问题，还有必要对下端进行收紧吗？
总体总结
主题正文
- ①流动性风险：美银发报告认为美联储年内要加息三次，引发流动性预期收紧。
- ②基本面风险：PCB 降价、光模块压价、谷歌核心技术人员离职…，引发美股和韩股科技板块大跌，国内科技板块跟随调整。
- 以上都是借口，核心还是涨多了、杠杆高了，韩国监管喊话后悔批准两倍做多海力士和三星的产品，引发市场去杠杆反应。
- 近期流动性预期确实偏逆风，但沃什讲话提到了最关键的问题——美联储货币政策无法传导到传统行业，造成了 K 型的分化，所以，只要这个问题不解决，美联储没有任何加息的可能。
- 2、AI产业趋势和加息的悖论：
- 如果相信AI产业趋势出现了问题，那么就不应该相信美联储会加息，如果K型的上端都出了问题，还有必要对下端进行收紧吗？