周观点：智谱发布GLM-5.2新高，微信AI助手灰测 本周智谱发布新模型GLM-5.2，股价历史新高。关注OpenAI预期6月发布GPT5.6可能对模型和AI应
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周观点：智谱发布GLM-5.2新高，微信AI助手灰测
本周智谱发布新模型GLM-5.2，股价历史新高。关注OpenAI预期6月发布GPT5.6可能对模型和AI应用的催化。 我们结合上周MiniMax发布的M3MSA架构论文，认为国产独立模型厂商的模型更新主要是有几个趋势：1）1M上下文，支持不同行业客户的需求；2）稀疏架构，降低计算量同时保证或提升智能水平；3）针对Coding和Agentic做优化；4）开源易部署，提升国内模型在全球开发者生态和企业私有化部署场景中的渗透率。 智谱GLM-5.2模型定位1M长上下文和长程任务执行，相比GLM-5.1主要升级填在：1）1M超长上下文落地；2）在DSA上引入IndexShare的工程化应用，降低计算量同时提升模型表现；3）对MTP系统优化，长程代码生成和Agent执行中的解码效率改善；4）强化AgenticRL训练体系，提升长程任务执行稳定性。（详询计算机） 对模型，我们观点认为模型资产在AI产业中有独特稀缺性，预计MiniMax后续将发布更大参数规模的旗舰模型，吸引不同行业（如法律、金融等对超长上下文、多模态有需求）、多元化场景的B端用户。公司已于6.5进入恒生科技指数，预计7月解禁（短期或有波动），8月纳入港股通。 此外，我们看好腾讯（关注微信官方AI小微、WorkBuddy实际使用情况，后续模型发布），阿里巴巴（蚂蚁国际融资有望筹备香港IPO，平头哥重估，闪购UE改善）。 互联网：腾讯微信AIAgent进入灰测验证阶段。 本周腾讯开启微信原生AI助手小微灰测，小微是内嵌于微信的AIAgent原型，主模型是WeLM（WeChatLanguageModel），部分回答借助DeepSeek。用户可通过文字或语音与其交互，完成对话、点餐等操作，也可以通过自然语言创建个性化小工具。我们认为，腾讯AI叙事正从模型追赶转向入口与生态兑现，短期看微信AI灰测带来的估值修复，中期关注灰测节奏、调用体验、接入场景扩容及混元模型能力迭代。其他关注：快手，汇量，美图，哔哩哔哩、阅文、心动、赤子城、网易云音乐等。 传媒：1）巨人参投LiblibAI估值20亿美金，5月ARR3亿美金；2）游戏：巨人《》端午畅销榜回暖、腾讯《》端午活动畅销榜回暖。重点标的：网易、腾讯、巨人网络、世纪华通、心动公司、完美世界、恺英网络、三七互娱、吉比特、哔哩哔哩。 新消费：泡泡玛特阿那亚甜品首店端午开业并在社交媒体走红，关注Labubu新品复古理发店销售情况。
总体总结
主题正文
- 关注OpenAI预期6月发布GPT5.6可能对模型和AI应用的催化。
- 我们结合上周MiniMax发布的M3MSA架构论文，认为国产独立模型厂商的模型更新主要是有几个趋势：1）1M上下文，支持不同行业客户的需求；
- 对模型，我们观点认为模型资产在AI产业中有独特稀缺性，预计MiniMax后续将发布更大参数规模的旗舰模型，吸引不同行业（如法律、金融等对超长上下文、多模态有需求）、多元化场景的B端用户。
- 公司已于6.5进入恒生科技指数，预计7月解禁（短期或有波动），8月纳入港股通。
- 此外，我们看好腾讯（关注微信官方AI小微、WorkBuddy实际使用情况，后续模型发布），阿里巴巴（蚂蚁国际融资有望筹备香港IPO，平头哥重估，闪购UE改善）。
- 本周腾讯开启微信原生AI助手小微灰测，小微是内嵌于微信的AIAgent原型，主模型是WeLM（WeChatLanguageModel），部分回答借助DeepSeek。
- 我们认为，腾讯AI叙事正从模型追赶转向入口与生态兑现，短期看微信AI灰测带来的估值修复，中期关注灰测节奏、调用体验、接入场景扩容及混元模型能力迭代。
- 重点标的：网易、腾讯、巨人网络、世纪华通、心动公司、完美世界、恺英网络、三七互娱、吉比特、哔哩哔哩。