【广发环保 陈龙&郭鹏】算电协同风起时，固废价值重估至 [玫瑰] 建议关注 盈峰环境、圣元环保、大地海洋、朗坤科技、山高环能、瀚蓝环境等。 [烟花] AI转型如
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【广发环保 陈龙&郭鹏】算电协同风起时，固废价值重估至
[玫瑰] 建议关注 盈峰环境、圣元环保、大地海洋、朗坤科技、山高环能、瀚蓝环境等。
[烟花] AI转型如火如荼，聚焦圣元环保、盈峰环境等卡位领先企业 （1） 圣元环保 协同泉州移动布局南安绿色智算中心，规划总投资52.8亿元， 部署标准机柜510个、算力规模1.5万PFLOPS，可实现数据中心100%绿电消纳。该项目拟在 全国其他12个垃圾焚烧发电厂复制拓展 ，打造覆盖全国的"绿电算力网络"； （2） 盈峰环境 ：公司 第三期员工持股计划已完成股票购买。年报首次新增收入项“智云计算”，金额2.48亿元（同比+2982%）、毛利率18%，截至26Q1算力租赁相关资产“长期应收款+使用权资产”已达73.46亿元，给予清洁科技、盈峰智算担保额新增至106亿。
[烟花] 典型算电协同项目测算：单个项目利润翻倍增厚，商业模式转型升级。 项目基本情况：产能2800吨/、总装机容量70兆瓦、年发电量约4.8-5亿度。 测算显示，若仅出售绿电，则当内部结算电价在0.45-0.60元/度区间内，垃圾焚烧厂 净利润弹性17%-61% ；算电协同模式下，通过电价差降低数据中心运营成本、同时获取机柜出租收益， 项目总利润较传统发电模式增厚约125%。 若进一步开拓蒸汽制冷收益、参与数据中心股权投资，利润弹性还可进一步提升。
[烟花] 固废低估值高股息、算电协同打开估值重构空间 垃圾焚烧板块可进一步期待供热改造、炉渣销售等降本增效手段，并可期待算电一体化等方式实现绿能价值变现。25年垃圾焚烧/水务板块简略自由现金流34/19亿元，垃圾焚烧持续为正而水务板块首次转正。分红提升逻辑兑现，21-25年固废水务样本股平均分红比率由29.5%提升至45.3%、股息率由3.17%提升至4.15%，按照我们预测固废水务重点公司26PE仅7~13X。
总体总结
主题正文
- [玫瑰] 建议关注 盈峰环境、圣元环保、大地海洋、朗坤科技、山高环能、瀚蓝环境等。
- （1） 圣元环保 协同泉州移动布局南安绿色智算中心，规划总投资52.8亿元， 部署标准机柜510个、算力规模1.5万PFLOPS，可实现数据中心100%绿电消纳。
- 年报首次新增收入项“智云计算”，金额2.48亿元（同比+2982%）、毛利率18%，截至26Q1算力租赁相关资产“长期应收款+使用权资产”已达73.46亿元，给予清洁科技、盈峰智算担保额新增至106亿。
- [烟花] 典型算电协同项目测算：单个项目利润翻倍增厚，商业模式转型升级。
- 测算显示，若仅出售绿电，则当内部结算电价在0.45-0.60元/度区间内，垃圾焚烧厂 净利润弹性17%-61% ；
- 算电协同模式下，通过电价差降低数据中心运营成本、同时获取机柜出租收益， 项目总利润较传统发电模式增厚约125%。
- 若进一步开拓蒸汽制冷收益、参与数据中心股权投资，利润弹性还可进一步提升。
- 分红提升逻辑兑现，21-25年固废水务样本股平均分红比率由29.5%提升至45.3%、股息率由3.17%提升至4.15%，按照我们预测固废水务重点公司26PE仅7~13X。