【天风电子】易德龙：把握存储设备国产替代机遇，AI业务高增打开估值新空间 🥇存储国产化打开成长天花板：电源控制板受益于客户扩产 公司半导体设备电源控制板产品，依
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【天风电子】易德龙：把握存储设备国产替代机遇，AI业务高增打开估值新空间
🥇存储国产化打开成长天花板：电源控制板受益于客户扩产
公司半导体设备电源控制板产品，依托HC渠道顺利导入CC客户。产品具备较高毛利率，在下游产品价值量中占比约10%。伴随着下游客户产能持续扩张，叠加国内存储国产化浪潮持续推进，订单有望持续放量，该业务在未来三年有望迎来十倍级别的增长，深度受益于国产存储行业上行周期。
🥈绑定客户AI新增量：数据中心冷却业务驶入高增通道
随着AI服务器功耗持续走高，数据中心采用分层散热方案：机柜内部以液冷散热为主，机柜集群之间依靠列间风冷疏导热量、缓解机房热岛，二者配套形成完整机房散热体系，风冷是算力基建必备配套环节。公司长期深度绑定下游风机客户，该客户切入AI算力散热赛道后，公司同步分享行业增长红利，去年至明年周期内，业务每年增速有望达到一倍以上。
🥉切入国产龙头服务器供应链：充分受益国产算力扩张红利 公司产品已完成对国产头部服务器厂商LC的客户覆盖。LC作为国内算力服务器龙头，承接国内算力基建建设需求，整机出货量稳步提升，持续为公司带来增量订单。
🎯成长空间：AI业务高增-高成长驱动价值
公司当前估值仅20倍左右，估值性价比突出。我们以明年50倍估值开展测算，核心逻辑在于明后年服务器、存储设备、数据中心冷却三大业务营收占比有望过半，板块持续保持高增长动能，成长性支撑估值中枢上移，公司空间有望达200亿。
总体总结
主题正文
- 【天风电子】易德龙：把握存储设备国产替代机遇，AI业务高增打开估值新空间
- 产品具备较高毛利率，在下游产品价值量中占比约10%。
- 伴随着下游客户产能持续扩张，叠加国内存储国产化浪潮持续推进，订单有望持续放量，该业务在未来三年有望迎来十倍级别的增长，深度受益于国产存储行业上行周期。
- 随着AI服务器功耗持续走高，数据中心采用分层散热方案：机柜内部以液冷散热为主，机柜集群之间依靠列间风冷疏导热量、缓解机房热岛，二者配套形成完整机房散热体系，风冷是算力基建必备配套环节。
- 公司长期深度绑定下游风机客户，该客户切入AI算力散热赛道后，公司同步分享行业增长红利，去年至明年周期内，业务每年增速有望达到一倍以上。
- LC作为国内算力服务器龙头，承接国内算力基建建设需求，整机出货量稳步提升，持续为公司带来增量订单。
- 公司当前估值仅20倍左右，估值性价比突出。
- 我们以明年50倍估值开展测算，核心逻辑在于明后年服务器、存储设备、数据中心冷却三大业务营收占比有望过半，板块持续保持高增长动能，成长性支撑估值中枢上移，公司空间有望达200亿。