【化工】周观点&短期策略 美伊瑞士谈判，消息层面霍尔木兹海峡封锁、通航切换。美伊高层已抵达瑞士谈判，强化协议达成预期，宏观风险缓解。科威特拟快速提高原油产量至2
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【化工】周观点&短期策略
美伊瑞士谈判，消息层面霍尔木兹海峡封锁、通航切换。美伊高层已抵达瑞士谈判，强化协议达成预期，宏观风险缓解。科威特拟快速提高原油产量至200万桶/日（海峡封锁前日产量约为250万桶），油价承压，但考虑到即将到来的北半球夏季出行旺季，油价亦有支撑。本周美联储议息维持利率不变，但偏鹰预期造成短期扰动，情绪消化后，商品有望回归正常淡旺季供需。
短中期 需求修复、供应扰动双重加持，化工基本面可期。原油作为成本端，在海湾部分油气设施被袭/胀库被迫关停后，生产瞬时恢复能力弱， 我们仍然倾向于海峡解封预期下快速一次性计价、且跌幅有限。 需求端，金三银四期间下游产业链补库弱的聚酯产业链（长丝、PTA、PX、聚酯瓶片）有望开启补库周期。 供给端，美伊冲突造成海湾国家部分装置实质性受损，重点关注停产力度较大的LNG、乙二醇、甲醇、聚烯烃等。 重点关注：桐昆股份、新凤鸣、恒力石化、荣盛石化、万凯新材、宝丰能源、卫星化学、江苏索普、华谊集团等。 库存端，PX、PTA库存底部区域，汽油夏季出行旺季对混芳需求叠加化纤产业链补库，PX、PTA弹性可期。长丝产业链的补库需求有望带动原本库存偏低的染料行业， 重点关注：浙江龙盛、闰土股份。
中长期 回归宏观叙事，低估值化工龙头进入配置区间。海峡解封预期下，宏观或将企稳，部分化工品供需格局好转预期， 氨纶、涤纶长丝、粘胶短纤、MDI新增产能减少/行业集中度进一步提升，更强宏观预期下，PVC亦值得关注。 重点关注华鲁恒升、万华化学、华峰化学、博源化工、新乡化纤、三友化工、中泰化学等。此外，若海峡顺利解封，硫磺供应修复预期，磷酸/磷肥、硫酸法钛白粉成本压制解除，重点关注云天化、云图控股、兴发集团、川金诺、龙佰集团等。 原料回落预期下的轮胎盈利有望修复，重点推荐赛轮轮胎等。
自下而上： 中化国际：拟收购南通星辰，聚苯醚有望持续放量； 滨海能源：国内6月锂电排产268GWh，环比+7.6%，连续第四个月刷新历史峰值，关注需求端增长带来的负极边际变化，公司现有石墨化10.8万吨、成品8万吨产能，年底前建成20万吨一体化产能； 亨通股份：由原本的蒸汽电力业务、切换至当前以电解铜箔为收入端最大业务，锂电排产的增长有望带动其新业务的快速发展。
风险提示：美伊冲突进一步升级的风险；终端需求不及预期的风险；原料价格大幅波动的风险；长久期宏观叙事证伪风险。
总体总结
主题正文
- 供给端，美伊冲突造成海湾国家部分装置实质性受损，重点关注停产力度较大的LNG、乙二醇、甲醇、聚烯烃等。
- 重点关注：桐昆股份、新凤鸣、恒力石化、荣盛石化、万凯新材、宝丰能源、卫星化学、江苏索普、华谊集团等。
- 长丝产业链的补库需求有望带动原本库存偏低的染料行业， 重点关注：浙江龙盛、闰土股份。
- 海峡解封预期下，宏观或将企稳，部分化工品供需格局好转预期， 氨纶、涤纶长丝、粘胶短纤、MDI新增产能减少/行业集中度进一步提升，更强宏观预期下，PVC亦值得关注。
- 重点关注华鲁恒升、万华化学、华峰化学、博源化工、新乡化纤、三友化工、中泰化学等。
- 此外，若海峡顺利解封，硫磺供应修复预期，磷酸/磷肥、硫酸法钛白粉成本压制解除，重点关注云天化、云图控股、兴发集团、川金诺、龙佰集团等。
- 滨海能源：国内6月锂电排产268GWh，环比+7.6%，连续第四个月刷新历史峰值，关注需求端增长带来的负极边际变化，公司现有石墨化10.8万吨、成品8万吨产能，年底前建成20万吨一体化产能；
- 亨通股份：由原本的蒸汽电力业务、切换至当前以电解铜箔为收入端最大业务，锂电排产的增长有望带动其新业务的快速发展。