【东方通信-半导体】芯原占据海外FAB合作核心卡位，业绩加速释放 1、GLM 5.2 Coding能力显著突破，2027年供给仍然是国产算力芯片瓶颈。GLM 5
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【东方通信-半导体】芯原占据海外FAB合作核心卡位，业绩加速释放
1、GLM 5.2 Coding能力显著突破，2027年供给仍然是国产算力芯片瓶颈。GLM 5.2大模型性能出色，首次进入Artificial Analysis intelligence全球榜单前三，并且在长周期编程的Code Arena WebDev 测试榜单中排名第二，仅次于 Claude Fable 5，标志国产大模型在Coding任务方面取得显著突破，Coding Agent能力突破将加快国内大模型厂商盈利闭环，并且将加速国产算力芯片需求爆发。我们认为，虽然2026H2国内先进工艺制程已开启扩产，但考虑到目前完成量产线适配跑通的仅有两家头部国产算力芯片厂商，其他厂商量产跑通仍需时间，2027年供给仍然是国产算力芯片的瓶颈。
2、芯原股份卡位明确，是国内厂商获取海外代工产能的核心。芯原股份的定位是作为CSP与代工厂间的缓冲，负责与FAB厂合作完成ASIC芯片的制造与交付。目前了解到芯原股份已完成与国内部分头部CSP和部分算力芯片厂商的合作，并且基于长期的商务合作在海外FAB厂取得批量产能，我们认为芯原是国内厂商获取海外FAB产能的核心渠道，将充分受益国内算力芯片需求爆发；
3、字节ASIC芯片交付加速，芯原业绩加速释放。2026Q2 字节ASIC芯片已进入量产交付阶段，2026年需交付的订单量亦呈现高速增长。第二代ASIC芯片量产预期提前，2027年预计交付量达百万颗以上，芯原业绩具备长期支撑。
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- 【东方通信-半导体】芯原占据海外FAB合作核心卡位，业绩加速释放
- 1、GLM 5.2 Coding能力显著突破，2027年供给仍然是国产算力芯片瓶颈。
- GLM 5.2大模型性能出色，首次进入Artificial Analysis intelligence全球榜单前三，并且在长周期编程的Code Arena WebDev 测试榜单中排名第二，仅次于 Claude Fable 5，标志国产大模型在Coding任务方面取得显著突破，Coding Agent能力突破将加快国内大模型厂商盈利闭环，并且将加速国产算力芯片需求爆发。
- 我们认为，虽然2026H2国内先进工艺制程已开启扩产，但考虑到目前完成量产线适配跑通的仅有两家头部国产算力芯片厂商，其他厂商量产跑通仍需时间，2027年供给仍然是国产算力芯片的瓶颈。
- 2、芯原股份卡位明确，是国内厂商获取海外代工产能的核心。
- 目前了解到芯原股份已完成与国内部分头部CSP和部分算力芯片厂商的合作，并且基于长期的商务合作在海外FAB厂取得批量产能，我们认为芯原是国内厂商获取海外FAB产能的核心渠道，将充分受益国内算力芯片需求爆发；
- 2026Q2 字节ASIC芯片已进入量产交付阶段，2026年需交付的订单量亦呈现高速增长。
- 第二代ASIC芯片量产预期提前，2027年预计交付量达百万颗以上，芯原业绩具备长期支撑。