【CJJSJ】模型强call（10）智谱万亿后，继续坚定看好成长空间！拿住！ 简单且重要：Q3是模型端非常重要的做多期，一定要把握核心标的智谱 [玫瑰]本质：模
- 序号：209
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
【CJJSJ】模型强call（10）智谱万亿后，继续坚定看好成长空间！拿住！
简单且重要：Q3是模型端非常重要的做多期，一定要把握核心标的智谱
[玫瑰]本质：模型侧核心在发酵的是市场空间盘子伴随模型能力不断打开。根据领先优势+战略执行+模型能力进行空间的分配。模型从订阅收入→token收入→场景进一步渗透。 [玫瑰]现象：端午假期外网GLM-5.2进一步发酵，马斯克预计中国对标fable级别模型在27Q1，唐杰老师回复可能不会那么久。进一步掀起讨论。全网GLM-5.2目前一致好评。海外应用+国内互联网加大使用需求。 [玫瑰]最近的热议话题：如何看待智谱的持续领先性？=持续快速迭代 （1）聚焦Coding，做得早，率先形成用户数据规模化闭环 （2）人才密度高，1000人中70%研发，另有约600高质量实习生，汇聚清北核心年轻人才 （3）核心研发团队稳定，创始人对大模型技术深刻理解，方向明确无管理内耗，技术细 （4）推动H+A上市，后续募资有优势，推动持续成长源动力 [玫瑰]为什么坚定看多？现在的空间只是时点值不是终值 （1）当前时点模型范式仍有望持续发生变化：自迭代+多模理解。下次海内外模型大迭代很关键 （2）场景有望不断渗透深化，Agent+Harness的模式有望带来Token消耗的巨幅增长（比普通Agent消耗高于10倍以上）。今年逐步进入场景渗透拐点期，Q4很有可能出现模型范式变化+场景突破（当前没有绝对答案，产业持乐观态度）。 （3）国产模型需求斜率今年高于海外，兑现受限于算力供给但是逐步转好：目前已经出现海外多调用云平台加速接入国内开源模型，海外Token maxxing理性下国产模型份额有望提升。 [玫瑰]定量看空间，看明年50-100亿美金ARR，中性取80亿美金，基于30x P/ARR，看2400亿美金，18000亿港币市值
总体总结
主题正文
- 简单且重要：Q3是模型端非常重要的做多期，一定要把握核心标的智谱
- [玫瑰]现象：端午假期外网GLM-5.2进一步发酵，马斯克预计中国对标fable级别模型在27Q1，唐杰老师回复可能不会那么久。
- （2）人才密度高，1000人中70%研发，另有约600高质量实习生，汇聚清北核心年轻人才
- （3）核心研发团队稳定，创始人对大模型技术深刻理解，方向明确无管理内耗，技术细
- （2）场景有望不断渗透深化，Agent+Harness的模式有望带来Token消耗的巨幅增长（比普通Agent消耗高于10倍以上）。
- 今年逐步进入场景渗透拐点期，Q4很有可能出现模型范式变化+场景突破（当前没有绝对答案，产业持乐观态度）。
- （3）国产模型需求斜率今年高于海外，兑现受限于算力供给但是逐步转好：目前已经出现海外多调用云平台加速接入国内开源模型，海外Token maxxing理性下国产模型份额有望提升。
- [玫瑰]定量看空间，看明年50-100亿美金ARR，中性取80亿美金，基于30x P/ARR，看2400亿美金，18000亿港币市值