【天安新材】：参股烁光精密，卡位CPO上游稀缺环节，主业稳健+成长可期 切入CPO黄金赛道、卡位上游稀缺环节。 天安新材参股烁光精密。烁光是全球极少数能量产CP
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【天安新材】：参股烁光精密，卡位CPO上游稀缺环节，主业稳健+成长可期
切入CPO黄金赛道、卡位上游稀缺环节。 天安新材参股烁光精密。烁光是全球极少数能量产CPO/OCS用高通道V槽及微孔阵列的企业之一，已对接英伟达&谷歌产业链头部客户。随着CPO规模化放量、渗透率提升，公司成长空间广阔。
烁光技术壁垒深厚 烁光采用非接触式超快激光直刻路线，有效解决传统砂轮方案在高通道（32/48/64通道）下精度衰减、良率与效率双瓶颈的痛点，且通道数越高、优势越大。当前烁光良率已处行业领先位置，叠加后续内部管理、量产效率等方面不断优化，良率仍有望进一步突破。
量产在即、空间宽广 我们预期伴随Q4量产，烁光业绩有望快速放量。松山湖产能规划远期分期共几十台设备产能、单设备月产5万只以上，并可通过多班制进一步释放产能弹性。随着通道数持续提升，单只价值量仍有增长潜力，量价齐升逻辑顺畅。
主业稳健护航转型、市值低估、弹性充足。 公司主业高分子复合饰面材料+鹰牌陶瓷现金流与盈利稳定，为转型新经济提供扎实的资金支持；后续公司有望进一步围绕CPO产业链上下游完善布局。我们认为，当前市值仅充分反映主业预期，CPO业务未来潜力大、尚未被定价，公司股价弹性充足。
总体总结
主题正文
- 烁光是全球极少数能量产CPO/OCS用高通道V槽及微孔阵列的企业之一，已对接英伟达&谷歌产业链头部客户。
- 烁光技术壁垒深厚 烁光采用非接触式超快激光直刻路线，有效解决传统砂轮方案在高通道（32/48/64通道）下精度衰减、良率与效率双瓶颈的痛点，且通道数越高、优势越大。
- 当前烁光良率已处行业领先位置，叠加后续内部管理、量产效率等方面不断优化，良率仍有望进一步突破。
- 量产在即、空间宽广 我们预期伴随Q4量产，烁光业绩有望快速放量。
- 松山湖产能规划远期分期共几十台设备产能、单设备月产5万只以上，并可通过多班制进一步释放产能弹性。
- 随着通道数持续提升，单只价值量仍有增长潜力，量价齐升逻辑顺畅。
- 公司主业高分子复合饰面材料+鹰牌陶瓷现金流与盈利稳定，为转型新经济提供扎实的资金支持；
- 我们认为，当前市值仅充分反映主业预期，CPO业务未来潜力大、尚未被定价，公司股价弹性充足。