【中泰商社】林清轩：618数据超预期，重视深度调整后布局机会 🔥从赛道看：从护肤到养肤，护肤品消费趋势向天然、体验感转型；以油养肤beta红利期预计延续3年以上
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【中泰商社】林清轩：618数据超预期，重视深度调整后布局机会
🔥从赛道看：从护肤到养肤，护肤品消费趋势向天然、体验感转型；以油养肤beta红利期预计延续3年以上，行业增长动能与竞争格局清晰。 🔥从基本面看：公司毛利率维持82%高位，复购率34%，目标五年营收百亿，年增速40%。
💐抖音核心渠道三位数高增，大单品为核、多品类持续拓展，精华油为核（贡献45%+收入）、持续迭代大单品，并推动1+4+N产品梯队建设（精华油+水/霜/防晒/面膜）。26年新品上市提速，期待美白防晒、美白油等新品持续放量，Q3精华油6.0有望上市，值得期待。
💐强化OMO渠道网络，一线门店持续加密。公司25年线下门店增至580家，体验式销售持续强化品牌溢价。未来将与医美院线合作，针对医美围术期的维稳打造一条新的产品线。线上以抖音渠道为核心，618抖音同比+270%，超预期。
🔺我们认为：公司股价受港股消费低迷+流动性，股价被持续错杀，短期看，618表现超预期，以油养肤赛道红利持续，26年上新提速+品类扩展，业绩兑现确定性强；中长期看，多品牌+国际化布局稳步推进，迈向国际护肤集团，建议重点关注！
风险提示：宏观经济，竞争变化，新品不及预期
☎️联系人 中泰商社 郑澄怀/袁锐
总体总结
主题正文
- 【中泰商社】林清轩：618数据超预期，重视深度调整后布局机会
- 以油养肤beta红利期预计延续3年以上，行业增长动能与竞争格局清晰。
- 🔥从基本面看：公司毛利率维持82%高位，复购率34%，目标五年营收百亿，年增速40%。
- 💐抖音核心渠道三位数高增，大单品为核、多品类持续拓展，精华油为核（贡献45%+收入）、持续迭代大单品，并推动1+4+N产品梯队建设（精华油+水/霜/防晒/面膜）。
- 26年新品上市提速，期待美白防晒、美白油等新品持续放量，Q3精华油6.0有望上市，值得期待。
- 线上以抖音渠道为核心，618抖音同比+270%，超预期。
- 🔺我们认为：公司股价受港股消费低迷+流动性，股价被持续错杀，短期看，618表现超预期，以油养肤赛道红利持续，26年上新提速+品类扩展，业绩兑现确定性强；
- 中长期看，多品牌+国际化布局稳步推进，迈向国际护肤集团，建议重点关注！