【山证医药|创新药动态更新】创新药观点更新：短期可关注MASH、RAS、小核酸，长期聚集肿瘤创新药全球商业化 [玫瑰]我们认为2024年至今的创新药BD牛市基本
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【山证医药|创新药动态更新】创新药观点更新：短期可关注MASH、RAS、小核酸，长期聚集肿瘤创新药全球商业化
[玫瑰]我们认为2024年至今的创新药BD牛市基本结束，包括肺癌、乳腺癌等肿瘤创新药三期临床的全球后线及一线启动窗口未来不久将关闭。今年来说，ASCO行情也已经走完，行业整体性回落符合预期。
[玫瑰]短期来看，创新药后续可以关注MASH药物（众生药业）、pan-（K）RAS抑制剂（劲方医药、贝达药业、加科思）、小核酸（舶望制药或上市形成催化）及新股入通行情（英派药业、剂泰科技、基石药业、天辰生物等）。医疗反腐和创新药BD政策为扰动因素，不是行业涨跌的核心驱动。超过60家药企回购说明行业底部扎实，仍然具备配置价值。
[玫瑰]长期来看，国产创新药的全球注册临床和商业化是驱动行业估值中枢上抬的核心因素。2027年-2028年科伦博泰SKB264、康方生物AK112、百利天恒01D1、信达生物IBI363、复宏汉霖HLX43等国产肿瘤创新药多种适应症将陆续在全球达到注册临床终点，有望改写全球临床指南。预计随着临床风险出清，商业化逐步兑现，创新药行业长期上行趋势将确认。
[太阳]风险提示：临床试验数据未达预期风险、行业竞争加剧风险、政策扰动风险、地缘政治风险、港股通标准提升风险等
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主题正文
- 【山证医药|创新药动态更新】创新药观点更新：短期可关注MASH、RAS、小核酸，长期聚集肿瘤创新药全球商业化
- [玫瑰]我们认为2024年至今的创新药BD牛市基本结束，包括肺癌、乳腺癌等肿瘤创新药三期临床的全球后线及一线启动窗口未来不久将关闭。
- [玫瑰]短期来看，创新药后续可以关注MASH药物（众生药业）、pan-（K）RAS抑制剂（劲方医药、贝达药业、加科思）、小核酸（舶望制药或上市形成催化）及新股入通行情（英派药业、剂泰科技、基石药业、天辰生物等）。
- 超过60家药企回购说明行业底部扎实，仍然具备配置价值。
- [玫瑰]长期来看，国产创新药的全球注册临床和商业化是驱动行业估值中枢上抬的核心因素。
- 2027年-2028年科伦博泰SKB264、康方生物AK112、百利天恒01D1、信达生物IBI363、复宏汉霖HLX43等国产肿瘤创新药多种适应症将陆续在全球达到注册临床终点，有望改写全球临床指南。
- 预计随着临床风险出清，商业化逐步兑现，创新药行业长期上行趋势将确认。
- [太阳]风险提示：临床试验数据未达预期风险、行业竞争加剧风险、政策扰动风险、地缘政治风险、港股通标准提升风险等