江海产业链调研更新—江海股份再更新再推荐【东北计算机】0618 1️⃣ 超级电容： 从选配到标配供需失衡现货为王， 加速产业链一体化布局 1） 27年LIC需求
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江海产业链调研更新—江海股份再更新再推荐【东北计算机】0618
1️⃣ 超级电容： 从选配到标配供需失衡现货为王， 加速产业链一体化布局 1） 27年LIC需求3500w只，日本产能受限，超容为Rubin标配， 仅Google一家需求1800万只， 行业真正能达标的厂商很少，供需缺口逐步凸显； 2） 新签订单价格靠拢海外，当前新签订单70美金单价，未来有望达到100美金； 3）公司加速上游原材料活性炭自研布局； 4） 超容产能将是硬通货：公司产能20-30w只/月，26年底扩产至80w只/月，仍无法满足市场需求； 2️⃣ MLPC： N型技术领先，全球供应满足唯二 1） MLPC是更优解，新一代 AI服务器要求耐温为135度-145度，无论是容衰率、产品良率、性价比都更好； 2） 2026年MLPC市场缺口约为10e只； 3） 松下采用一客一议的涨价策略，客户保供优先级最高，供应商自主定价； 4） 国内仅江海达到服务器级MLPC的技术要求，N型产品预计26年Q3定型，满足145度耐高温、5000小时寿命，性能优于松下G3产品且成本更低，锁定相关设备全部产能，市场份额具备超车可能； 3️⃣ 牛角电容： 需求上修 价格上修 1） 牛角产品的需求三倍增长，28年产量上修至8-10e颗； 2） AI服务器用牛角电容单价60-70元/只，低于日系产品但不多了（5-10%价差），未来仍有上涨空间； 4️⃣ hybrid电容： 新增最大预期差有望再造一个江海 AI服务器牛角电容与hybrid电容配套比例1:6，预计27年牛角电容4e，对应hybrid电容24e只。单支价格5元+，后续28年扩产至2e/月，有望再造一个江海，该部分市值已值1000e；
AI服务器电容持续通胀，参考我们527更新，27年利润有望继续上修，整体第一目标看3000e。
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