➡️ 一台 AI 服务器使用的 MLCC 是标准服务器的 10–15 倍 ➡️ 高盛预计 MLCC 需求从 2025 年到 2030 年将增长 4.3 倍 ➡️

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➡️ 一台 AI 服务器使用的 MLCC 是标准服务器的 10–15 倍 ➡️ 高盛预计 MLCC 需求从 2025 年到 2030 年将增长 4.3 倍 ➡️ 升级周期延长至 2030 年——此前预计 2028 年达到顶峰 ➡️ 生产利用率已超过 90%——供应端零松弛 ➡️ 交货周期从 8 周延长至 24 周 ➡️ 连续多个季度订单与账单比率高于 1.0 ➡️ 村田将于 4 月 1 日起将 AI 服务器 MLCC 价格上调 15–35%

每一个 GPU 机架。每一个超大规模数据中心。每一个 AI 芯片。没有电容器，它们都无法运行。我们花了两年时间谈论半导体、内存和网络。而被动元件层就隐藏在眼前。

以下是关注的两个标的：

$VSH — Vishay Intertechnology 唯一一家美国上市的纯正向 MLCC 和钽电容器敞口公司。积压订单环比增长 14%，达到三年高点。2025 年第四季度收入超出指引。2026 年第一季度指引为 8–8.3 亿美元。高管指出 AI 计算、汽车、工业和国防领域的收入环比增长。这不是炒作股——而是一个定价升级周期开端的周期股。

$MRAAY — Murata Manufacturing 无可争议的全球 MLCC 王者。大约 40%+ 的全球市场份额。新出云工厂将于 2026 年投产，以满足激增的 AI 服务器需求。4 月将 AI 服务器 MLCC 价格上调 15–35%。高盛维持买入评级，目标价 5400 日元。村田社长本人证实，AI 基础设施周期可能远超此前预期——边缘 AI、自动驾驶汽车和人形机器人将开启第二需求曲线。

这个超级周期的每一波模式都相同。

瓶颈形成 → 定价权转向供应商 → 利润率扩张 → 股票重新估值。

MLCC 现在就是瓶颈。

$VSH 用于美国上市渠道。$MRAAY 是全球市场领导者。

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