万通发展小白答疑贴（一）公司层面 Q1：实控人留置对公司影响？ 董事长于25年8月起因个人原因配合调查，对上市公司无影响，公募机构有些能买有些不能买。 Q2：万

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万通发展小白答疑贴（一）公司层面 Q1：实控人留置对公司影响？ 董事长于25年8月起因个人原因配合调查，对上市公司无影响，公募机构有些能买有些不能买。 Q2：万通发展对数渡科技的收购详情？ 万通发展于2025年8月收购数渡科技63%股权，对应收购时整体估值约12.7亿元；仅收购全部一级投资者的股份，数渡科技高管仍持有剩余股份，上市公司自25Q4已完成对数渡科技财报并表。 Q3：股权激励详情？ 2025年11月万通发展推出股权激励计划，全部给数渡科技团队授予上市公司5%的股权，当前对应激励价值约15亿元（300亿x5%）。 考核要求为产品技术迭代与收入双重达标： 1）营收端：2026年收入不低于6亿元，2027年不低于12亿元，2028年不低于16亿元； 2）产品端：2026年144通道PCIe 5.0 Switch推出，2027年PCIe 6.0 Switch推出，2028年CXL系列产品推出。 Q4：数渡科技团队背景？ 创始人/CEO张立新是国内极少数同时具备：国际顶 级服务器架构（IBM Power）+ 国家超算 / 高通量计算顶层设计（中科院）+ 国产 CPU 量产落地（华芯通）经验的复合型专家，创业之初数渡科技PCIE Switch和CPU双业务并进，先推进PCIE Switch商业化，同时团队具备丰富CPU研发经验。 万通发展小白答疑贴（二）行业技术层面 Q1：PCIe Switch随CPU通胀逻辑？ AI服务器内部互联分两层：1）CPUxGPU；2）GPUxGPU，之前市场关注点集中在GPU与GPU互联，可选方案包括NV Switch、PCIe、UA link、以太网等Switch；忽视CPU与GPU互联主打PCIe协议 2026年CPU与GPU配比有望从1：4逐步向1：1转变，带动PCIe Switch通胀，且CPU需要挂载存储、网卡、声卡等大量外设， 这类外设均采用标准PCIe接口，逻辑强化。 Q2：PCIe Switch的配比及量价空间？ 主流8卡AI服务器配置标准为2个CPU：4个PCIe Switch：8个GPU，即CPU与PCIe Switch为1：2配套，博通给大客户直销价格为1000美金，分销商市场涨价到1500-2000美元，数渡价格6-700美金。 产业链调研2026年国内需求高达300-400万颗，对应市场规模150亿元（光浪潮采购7-80万颗，50亿采购额），2-3年后市场规模有望扩充到500亿市场（数渡未来有希望拿3-50%份额即可展望3千亿市值）。 Q3：万通发展（数渡科技）同澜起科技/盛科通信的产品异同？ 结论：完全不重叠。 盛科通信-机柜外，scale-out环节；澜起科技、数渡科技-机柜内，scale-up环节。 1）盛科通信：Scale-out环节的交换机芯片，对应服务器之间、节点之间的外部连接； 2）澜起科技：Scale-up环节的产品，目前PCIe Retimer已经出货；研发下一代PCIe Switch 6.0，国内PCIe 6.0预计2028年上量，无法享受26-27年pcie5.0放量市场； 3）数渡科技：Scale-up环节的产品，PCIe 5.0 Switch产品已经出货并产生收入，与博通技术相当不存在代际之差； Q4：数渡科技PCIe Switch产品力如何？ 现有量产产品为104通道PCIe 5.0 Switch，可直接适配NVIDIA 5090推理卡，且已与国内绝大部分GPU厂商完成适配认证，包括华为、天数智芯、沐曦等厂商产品；下一颗26年预计量产的144通道可适配GB200/GB300。 由于产品稀缺性，国内主流客户几乎全部导入，公司PCIe 5.0 Switch跟博通不仅pin-to-pin兼容，还可实现bom-to-bom替代，无需修改电路板结构，直接替换博通芯片即可使用。-

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